标题：2016年春季电力等公用事业投资策略：改革求变
发布日期：2016-03-10 10:03:53
内容： 1、电力：水火分化 火电盈利周期向下：需求低速增长，利用小时延续下滑态势；煤电价格关系寻找新平衡点，预计2016年毛利率下滑幅度有限；改革推行初期交易电价下行，全行业进入阵痛期。 水电受益改革推行，价格中枢存上升空间；2016年融资成本下降，可能的来水向多，盈利水平提升：碳零排放受益于碳排放总量控制和碳交易市场建立。 维持行业“增持”评级；谨慎对待火电，推荐受益改革、业绩稳定、高股息较高的水电，推荐国投电力、黔源电力等，相关受益标的包括长江电力、川投能源、桂冠电力等。 2、燃气：气价下行周期，定价机制渐稳市场化 气价市场化改革在即，下行周期中，下游用户受益，燃气分销商经营弹性增强。 维持行业“增持”评级，关注天然气定价机制改革，相关受益标的包括：国新能源、陕天然气、金鸿能源、大通燃气等。 3、水务：水价改革提振污水处理费上行预期。省际分化 水价改革提振污水处理费上行预期；财政实力或居民可承受能力强的地方提价空间大或时间点早，例如：内蒙、浙江、陕西、北京等； 维持行业“增持”评级，相关受益标的包括：首创股份、钱江水利、兴蓉环境等。