标题：泰豪科技(600590)军工进入快速扩张期 电改带来大未来
来源：国信证券 作者：梁铮 发布日期：2016-03-09 14:00:50
内容： 去芜存菁，主业聚焦 公司剥离亏损子公司泰豪沈电、乾龙伟业，轻装上阵；主业聚焦、集中资源发展军工装备和智能电力两大核心业务。 军工装备：产研结合促内生增长，外延并购值得期待 军工装备围绕车载通信指挥系统、军用移动电站、导航和雷达产品的研制与服务，车载指挥系统及军用电站进入快速增长期，雷达产品开始接受订单。 公司出资约1.33 亿元收购应急特种车辆企业海德馨51%的股权。海德馨产品主要销往军方、国家电力系统、电信运营商等。海德馨估值约2.57 亿元，14 年净利润0.28 亿元，15-17 年承诺扣非后净利润不低于0.36、0.54、0.76 亿元。公司未来外延式扩张预期较强。 智能电力：电改带来大未来 随着新电改方案中新增配售电市场放开，公司在电网软件及系统集成及配电设备上将明确受益，14 年这两项业务同比增长30-50%。国家将继续推进智能电网推广项目建设，公司智能化一次设备和二次设备将迎来持续发展。 公司拟以13.37 元/股共发行0.48 亿股收购博辕信息95.22%的股权，博辕信息95.22%股权作价6.4 亿元，15-17 年扣非后归母净利润分别为0.35、0.55、0.715 亿元。博辕信息致力于综合IT 技术服务业务，立足能源行业，主要面向电力行业。收购完成将大幅提高公司盈利能力。 给予公司买入评级 公司通过"加减法"提升盈利空间，公司业务领域拓展将沿军工装备及智能电力是大概率。预计正常情况下公司15-17 年归母净利润为0.82/1.66/2.11 亿元， 对应PE 为91/45/35X。考虑公司业务拓展性强，给予公司买入评级。 风险提示 军工业务发展不达预期。 电改进度不达预期。
来源：国信证券 作者：梁铮 发布日期：2016-03-09 14:00:50
内容： 去芜存菁，主业聚焦 公司剥离亏损子公司泰豪沈电、乾龙伟业，轻装上阵；主业聚焦、集中资源发展军工装备和智能电力两大核心业务。 军工装备：产研结合促内生增长，外延并购值得期待 军工装备围绕车载通信指挥系统、军用移动电站、导航和雷达产品的研制与服务，车载指挥系统及军用电站进入快速增长期，雷达产品开始接受订单。 公司出资约1.33 亿元收购应急特种车辆企业海德馨51%的股权。海德馨产品主要销往军方、国家电力系统、电信运营商等。海德馨估值约2.57 亿元，14 年净利润0.28 亿元，15-17 年承诺扣非后净利润不低于0.36、0.54、0.76 亿元。公司未来外延式扩张预期较强。 智能电力：电改带来大未来 随着新电改方案中新增配售电市场放开，公司在电网软件及系统集成及配电设备上将明确受益，14 年这两项业务同比增长30-50%。国家将继续推进智能电网推广项目建设，公司智能化一次设备和二次设备将迎来持续发展。 公司拟以13.37 元/股共发行0.48 亿股收购博辕信息95.22%的股权，博辕信息95.22%股权作价6.4 亿元，15-17 年扣非后归母净利润分别为0.35、0.55、0.715 亿元。博辕信息致力于综合IT 技术服务业务，立足能源行业，主要面向电力行业。收购完成将大幅提高公司盈利能力。 给予公司买入评级 公司通过"加减法"提升盈利空间，公司业务领域拓展将沿军工装备及智能电力是大概率。预计正常情况下公司15-17 年归母净利润为0.82/1.66/2.11 亿元， 对应PE 为91/45/35X。考虑公司业务拓展性强，给予公司买入评级。 风险提示 军工业务发展不达预期。 电改进度不达预期。
