标题：西泵股份调研报告：燃油汽车节能充分受益
发布日期：2016-03-09 8:32:30
内容： 结论：维持“ 增持”评级。公司已公告2015 年归母净利润为5714 万元，对应EPS 为0.51 元。涡轮增压产品销量增速超出我们预期，新产品适应汽车节能大趋势，销量有望保持有高速增长。上调2016 年归母净利润预测至8500 万元，原为8100 万元，新增2017 年预测为9400 万元。对应2016/2017 年EPS 为0.76 元/0.85 元。根据新能源及汽车电子可比公司估值，给予2016 年69 倍PE，上调目标价至53元。 燃油汽车节能力度将逐年加强，公司涡轮增压壳及电子水泵产品销量有望持续高速增长。节能新产品单价及毛利率显着高于传统产品。我们认为燃油汽车节能力度只会逐渐加强，节能产品搭载率有望持续上升，公司盈利能力将持续提升。 汽车水泵行业龙头，受益于汽车消费增速回升。公司是细分市场龙头企业，汽车销量增速自2015 年四季度以来开始快速回升，受益于购置税减半的刺激政策，我们认为2016 年汽车销量增速有望超过2015 年，达到9%左右。公司产品销量将显着受益。 催化剂：汽车消费刺激政策、油耗积分政策出台 风险提示：汽车销量增速下滑超预期