标题：染料行业：库存周期叠加行业整合预期 染料价格现上涨预期
发布日期：2016-03-07 14:54:49
内容： 染料行业龙头企业上调染料价格 行业新闻显示，浙江龙盛、闰土股份等染料龙头企业或将上调染料出厂价格，上调幅度为10~15%；同时，一些大型染料厂商及供应商目前已经停止接大单，等待后期提价。 产业联盟对染料价格具有影响力 自2012年起，随着环保趋严及行业盈利低谷出现，产业形成联盟，此后染料价格阶段性上扬，产业联盟对价格有较强影响力。 需求旺季叠加行业整合预期，染料价格再次上扬 我们认为，几个因素导致染料价格存在上涨预期： 第一个因素，2015年下半年起染料行业开始去库存。截止目前，企业库存和社会库存已处于相对低位，而3月份起将步入纺织行业需求旺季； 第二个因素，目前部分染料产品价格处于低位，中小企业盈利相对困难，涨价意愿强烈，部分企业形成价格联盟； 第三个因素，因2016年9月4日-5日，G20峰会将在杭州召开。为此，浙江省印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿，该过程可能阶段性导致染料供给紧张。 机会与风险并存 目前行业存在一定不确定性，即新增产能可能会对价格形成压制力量。 业绩弹性测算 浙江龙盛：产业链一体化优势明显。目前公司有分散染料约14万吨(未来扩至25万吨)、活性染料约7万吨，以及还原物、H酸等上游配套原材料。分散染料和活性染料每上涨1000元，分别增厚EPS为:0.03元和0.01元； 闰土股份：染料回暖，盈利能力提升，H酸为公司强有力竞争筹码。目前公司分散染料11万吨，活性染料4万吨，其中活性染料盈利关键在于是否配套中间体H酸。闰土股份目前H酸产能为2万吨，75%左右对外销售，H酸是公司在活性染料中强有力的竞争筹码。分散染料和活性染料每上涨1000元,将分别增厚EPS为:0.11元和0.04元； 安诺其：受益于量、价两方面弹性。随着2015年下半年东营三期项目的扩产，及活性染料技改的完成，公司目前分散染料3.6万吨，活性染料2.45万吨，同时上游配套3万吨中间体项目；差异化战略使公司持续保持较高毛利率水平。分散染料和活性染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为: 0.05元和0.04元。海翔药业：活性艳蓝细分行业龙头，盈利能力稳定。染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为: 0.01。 风险提示:1、新增产能投放对价格压制超预期；2、环保控制低于预期。
发布日期：2016-03-07 14:54:49
内容： 染料行业龙头企业上调染料价格 行业新闻显示，浙江龙盛、闰土股份等染料龙头企业或将上调染料出厂价格，上调幅度为10~15%；同时，一些大型染料厂商及供应商目前已经停止接大单，等待后期提价。 产业联盟对染料价格具有影响力 自2012年起，随着环保趋严及行业盈利低谷出现，产业形成联盟，此后染料价格阶段性上扬，产业联盟对价格有较强影响力。 需求旺季叠加行业整合预期，染料价格再次上扬 我们认为，几个因素导致染料价格存在上涨预期： 第一个因素，2015年下半年起染料行业开始去库存。截止目前，企业库存和社会库存已处于相对低位，而3月份起将步入纺织行业需求旺季； 第二个因素，目前部分染料产品价格处于低位，中小企业盈利相对困难，涨价意愿强烈，部分企业形成价格联盟； 第三个因素，因2016年9月4日-5日，G20峰会将在杭州召开。为此，浙江省印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿，该过程可能阶段性导致染料供给紧张。 机会与风险并存 目前行业存在一定不确定性，即新增产能可能会对价格形成压制力量。 业绩弹性测算 浙江龙盛：产业链一体化优势明显。目前公司有分散染料约14万吨(未来扩至25万吨)、活性染料约7万吨，以及还原物、H酸等上游配套原材料。分散染料和活性染料每上涨1000元，分别增厚EPS为:0.03元和0.01元； 闰土股份：染料回暖，盈利能力提升，H酸为公司强有力竞争筹码。目前公司分散染料11万吨，活性染料4万吨，其中活性染料盈利关键在于是否配套中间体H酸。闰土股份目前H酸产能为2万吨，75%左右对外销售，H酸是公司在活性染料中强有力的竞争筹码。分散染料和活性染料每上涨1000元,将分别增厚EPS为:0.11元和0.04元； 安诺其：受益于量、价两方面弹性。随着2015年下半年东营三期项目的扩产，及活性染料技改的完成，公司目前分散染料3.6万吨，活性染料2.45万吨，同时上游配套3万吨中间体项目；差异化战略使公司持续保持较高毛利率水平。分散染料和活性染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为: 0.05元和0.04元。海翔药业：活性艳蓝细分行业龙头，盈利能力稳定。染料每上涨1000元，将分别增厚EPS为: 0.01。 风险提示:1、新增产能投放对价格压制超预期；2、环保控制低于预期。
