标题：鼎汉技术业绩符合预期 战略布局渐入收获期
发布日期：2016-03-03 13:16:42
内容： 鼎汉技术发布2015年业绩快报，报告期内实现营业收入11.45亿元，同比增长43.84%，实现归母公司净利润2.63亿元，同比增加50.44%，符合预期。具体分析如下： "从地面到车辆，从增量到存量"战略初步落地，实现收入稳步提升。鼎汉技术2015年度总中标额增长至18.56亿元，同比增长70.12%，创历史新高。在手订单陆续执行的同时，并入海兴电缆全年及中车有限2-12月业绩，报告期实现营业收入11.45亿元，同比增长43.84%，实现归母公司净利润2.63亿元，同比增加50.44%。其中高毛利的车辆产品收入占比60%以上，战略清晰推进，平台协同效应显现。 新产品储备丰富，在手订单充足，打造新增长极。2015年普铁车载辅助电源、屏蔽门系统、车载安全检测系统新产品合计中标2.55亿元，同比增长超过3.5倍，打造业绩提升新增长极。考虑到从中标、订单执行到收入确认的周期，2015年新增中标将为2016年业绩奠定基础。 看好公司未来前景，主要逻辑是：1）"地面到车辆"战略渐入收获期，高毛利车辆产品占比提升，优化产品结构。2）技术和人才储备充足，产品推陈出新保证本体内生增长，包括普铁车载辅助电源、屏蔽门系统、车载安全检测系统产品中标稳步增长，同时动车高铁辅助电源和高铁空调系统在研产品或将实现产业化；3）参股奇辉电子，进军铁路货运、客运信息化领域，与电源检修、车载安全检测共同搭建后市场运维平台，完成"增量到存量"的战略进一步向前迈进。4）研发大功率再生储能控制设备，未来跨界新能源电动车新市场。目前地铁储能领域主要充放电控制装置已完成内部测试和正式样机开发，正准备进行型式试验和拓展试验局点。制动储能系统还可用于新能源电动车等跨行业新领域，未来持续拓展空间不可限量。5）前期公司高管及合作伙伴以25.04元认购增发，彰显对公司未来发展坚定信心。 盈利预测：预计公司2016~2017年收入分别为15.02和19.60亿元，净利润分别为3.43和4.49亿元。考虑到其"地面到车辆、增量到存量"战略的布局渐入收获期，新产品放量的业绩弹性以及进入铁路信息化和维护维修后市场的拓展潜力，给予"增持"评级。 风险提示：宏观经济情况差于预期，导致业绩增速减缓。