标题：司尔特2015年业绩快报点评：业绩持续高增长 由区域向全国迈进
发布日期：2016-03-01 10:03:56
内容： 点评： 2015 年公司业绩创历年新高。2015 年公司实现营业收入29.74 亿元，同比增长25.04%，实现归属上市公司股东净利润2.47 亿元，同比增长71.29%，净利润增速创历年新高。业绩增长受益于：公司年产20 万吨粉状磷酸一铵技改等项目建设完成并实现投产，生产规模得以扩大；公司各主要产品销量进一步增加。 公司产销布局合理，区域霸主向全国龙头迈进。公司以配肥示范向全国扩增网点、以测土配肥农化服务拉动营销网络建设，并积极在全国多个市场优势区位布置生产基地、配合网点稳步推进。以亳州90 万吨复合肥生产基地为例，项目建成后将与山东、江苏、河南现有销售网络对接，释放产能可直接转为有效产量，合力拉动公司业绩持续向上。我们认为，公司稳固本地市场优势的同时加速占位新区域市场与新肥料蓝海，产销布局合理、着力打通微笑曲线、净利润增速大概率维持高位，“新网点+新基地”将助力公司由区域霸主转身全国龙头。 公司着力向上游战略延伸、持续完善全产业链条。2015 年公司产业链持续夯实，宣城35 万吨/年硫铁矿竣工、贵州路发磷矿项目投产。2015 年底，公司前期收购宣城马尾山硫铁矿采选一期工程顺利竣工验收，完全具备开采硫铁矿、高岭土38 万吨/年及处理硫铁矿原矿35 万吨/年的生产能力；2015 年内，公司增资持有贵州路发20%股权事项进展得力，路发明泥湾与永温两处富磷矿开采顺利，一铵（25 万吨/年）、二铵（25 万吨/年）与磷石膏建材（60 万吨/年）相继投产，西南区域市场逐步打开、市场放量显着。司尔特在肥料上游产业战略布局中攻城拔寨、捷报频传，公司矿肥一体化大局初现、产业龙头有望再度强势起飞。 风险提示。国内外因天气等自然灾害导致用肥量锐减；项目进展低于预期；销售增速未达预期。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持预测公司2016/2017 年实现净利润5.2/7.6 亿元，EPS 为0.88/1.28 元，维持目标价20 元，维持“买入”评级。
发布日期：2016-03-01 10:03:56
内容： 点评： 2015 年公司业绩创历年新高。2015 年公司实现营业收入29.74 亿元，同比增长25.04%，实现归属上市公司股东净利润2.47 亿元，同比增长71.29%，净利润增速创历年新高。业绩增长受益于：公司年产20 万吨粉状磷酸一铵技改等项目建设完成并实现投产，生产规模得以扩大；公司各主要产品销量进一步增加。 公司产销布局合理，区域霸主向全国龙头迈进。公司以配肥示范向全国扩增网点、以测土配肥农化服务拉动营销网络建设，并积极在全国多个市场优势区位布置生产基地、配合网点稳步推进。以亳州90 万吨复合肥生产基地为例，项目建成后将与山东、江苏、河南现有销售网络对接，释放产能可直接转为有效产量，合力拉动公司业绩持续向上。我们认为，公司稳固本地市场优势的同时加速占位新区域市场与新肥料蓝海，产销布局合理、着力打通微笑曲线、净利润增速大概率维持高位，“新网点+新基地”将助力公司由区域霸主转身全国龙头。 公司着力向上游战略延伸、持续完善全产业链条。2015 年公司产业链持续夯实，宣城35 万吨/年硫铁矿竣工、贵州路发磷矿项目投产。2015 年底，公司前期收购宣城马尾山硫铁矿采选一期工程顺利竣工验收，完全具备开采硫铁矿、高岭土38 万吨/年及处理硫铁矿原矿35 万吨/年的生产能力；2015 年内，公司增资持有贵州路发20%股权事项进展得力，路发明泥湾与永温两处富磷矿开采顺利，一铵（25 万吨/年）、二铵（25 万吨/年）与磷石膏建材（60 万吨/年）相继投产，西南区域市场逐步打开、市场放量显着。司尔特在肥料上游产业战略布局中攻城拔寨、捷报频传，公司矿肥一体化大局初现、产业龙头有望再度强势起飞。 风险提示。国内外因天气等自然灾害导致用肥量锐减；项目进展低于预期；销售增速未达预期。 盈利预测、估值及投资评级。我们维持预测公司2016/2017 年实现净利润5.2/7.6 亿元，EPS 为0.88/1.28 元，维持目标价20 元，维持“买入”评级。
