标题：正邦科技(002157)业绩快报点评:受益猪价景气 业绩大幅增长
来源：长江证券 作者：陈佳 发布日期：2016-02-26 13:48:02
内容： 2015 年全年营收同降0.96%，净利同增228%，每股收益0.47 元。2015年公司实现营业收入168 亿元，同降0.96%；归属上市公司股东净利润3.16 亿元，同增228%，每股收益0.47 元。其中，单四季公司实现营业收入40 亿元，同比下降7.6%，环比下降11.1%，净利润1.3 亿元，环降24.8%，每股收益0.19 元。 生猪行情的景气及出栏量的增长是公司盈利大幅增长的主要原因。虽然报告期内由于粮价下跌带来饲料销售价格的下降使得公司营收出现下滑，但养殖行情的景气使得公司业绩大幅增长。15 年生猪全年均价15.3 元/公斤，同增15.2%。仔猪均价31.7 元/公斤，同增30.9%，同时公司15 年生猪出栏量160 万头，同比增长7.4%。此外正邦生化的合并报表也为公司带来1412 万元的利润。 公司四季度业绩下滑的主要原因在于猪价的下滑。单四季度生猪均价16.6 元/公斤，环比下降7.1%。仔猪价格33.2 元/公斤，环比下降16.8%，使得公司四季度盈利环比出现下滑。此外，饲料原料价格的下跌使得公司饲料销售价格也出现下滑，从而导致营收规模出现下降。玉米四季度环比下降12.6%，均价2064 元/吨，豆粕价格环比下降4.4% 看好未来公司未来业绩增长动力仍将持续，主要基于：1、猪价有望保持长期景气。能繁母猪存栏的持续下行使得生猪供应持续偏紧，生猪景气行情或将保持较长时间。整体预计16 年生猪均价达17 元/公斤，高点或达20 元/公斤；2、公司饲料和生猪销量有望大幅扩张。养殖回暖和募投项目的逐步建成将使得公司饲料销量和生猪出栏量得到大幅增长，预计16 年公司生猪销售规模达到260 万头；3、公司相继成立小牧人电商公司和正农通网络公司，互联网转型步伐加快。未来公司将通过互联网平台整合各业务板块资源和信息，为客户提供一站式农资采购和金融服务，实现业绩的高增长。 给予“买入”评级。我们预计公司15、16 年EPS 分别为0.47 元和1.48 元。给予公司“买入”评级。 风险提示：（1）猪价下跌；（2）养殖项目建设不达预期。
来源：长江证券 作者：陈佳 发布日期：2016-02-26 13:48:02
内容： 2015 年全年营收同降0.96%，净利同增228%，每股收益0.47 元。2015年公司实现营业收入168 亿元，同降0.96%；归属上市公司股东净利润3.16 亿元，同增228%，每股收益0.47 元。其中，单四季公司实现营业收入40 亿元，同比下降7.6%，环比下降11.1%，净利润1.3 亿元，环降24.8%，每股收益0.19 元。 生猪行情的景气及出栏量的增长是公司盈利大幅增长的主要原因。虽然报告期内由于粮价下跌带来饲料销售价格的下降使得公司营收出现下滑，但养殖行情的景气使得公司业绩大幅增长。15 年生猪全年均价15.3 元/公斤，同增15.2%。仔猪均价31.7 元/公斤，同增30.9%，同时公司15 年生猪出栏量160 万头，同比增长7.4%。此外正邦生化的合并报表也为公司带来1412 万元的利润。 公司四季度业绩下滑的主要原因在于猪价的下滑。单四季度生猪均价16.6 元/公斤，环比下降7.1%。仔猪价格33.2 元/公斤，环比下降16.8%，使得公司四季度盈利环比出现下滑。此外，饲料原料价格的下跌使得公司饲料销售价格也出现下滑，从而导致营收规模出现下降。玉米四季度环比下降12.6%，均价2064 元/吨，豆粕价格环比下降4.4% 看好未来公司未来业绩增长动力仍将持续，主要基于：1、猪价有望保持长期景气。能繁母猪存栏的持续下行使得生猪供应持续偏紧，生猪景气行情或将保持较长时间。整体预计16 年生猪均价达17 元/公斤，高点或达20 元/公斤；2、公司饲料和生猪销量有望大幅扩张。养殖回暖和募投项目的逐步建成将使得公司饲料销量和生猪出栏量得到大幅增长，预计16 年公司生猪销售规模达到260 万头；3、公司相继成立小牧人电商公司和正农通网络公司，互联网转型步伐加快。未来公司将通过互联网平台整合各业务板块资源和信息，为客户提供一站式农资采购和金融服务，实现业绩的高增长。 给予“买入”评级。我们预计公司15、16 年EPS 分别为0.47 元和1.48 元。给予公司“买入”评级。 风险提示：（1）猪价下跌；（2）养殖项目建设不达预期。
