标题：易事特(300376)2015年年报点评:结硬寨、打呆仗 稳步向下游运营拓展
来源：国泰君安 作者：王浩\洪荣华\邱子良 发布日期：2016-02-19 15:46:56
内容： 维持增持评级。公司发布年报，2015 年营收36.82 亿元，同比增长87.01%，归母净利2.79 亿元，同比增长60.82%，业绩符合我们预期，考虑公司IDC 数据中心以及新能源汽车充电设备发展空间，上调2016-18 年EPS 至1.42、1.59、1.95 元（16/17 年上调0.33/0.28），参考行业估值，给予2016 年47 倍PE，上调目标价至67 元，增持评级。 光伏装机加速与募投盈利周期下，公司光伏设备及总包业务迅速放量。行业层面，光伏装机2015 年光伏累计装机容量43GW，同比增长53%，同时，公司2014 年IPO 募投项目（分布式发电电气设备与系统集成制造项目）进入完全投产期，公司光伏逆变器等设备和总包工程业务放量，2015 年销售收入25.52 亿元，同比增长138.67%，若2016 年公司173MW 光伏发电定增项目顺利进行，则光伏设备及总包工程业绩仍有安全垫支撑。 公司向下游运营拓展有效带动自身设备销售。与光伏发展战略类似，公司也逐步向IDC 数据中心（UPS 电源向数据中心延伸）、新能源汽车充电桩（充电桩向充电站运营延伸）发展，下游运营将有效带动设备销售。电源装备和数据中心产品稳定增长，2015 年销售收入10.12亿元，同比增长13.81%；新能源汽车及充电设备2015 年销售收入为0.95 亿元，同比增长4277%；2015 年非经常性损益金额为0.37 亿元，主要为收到相关政府补贴及投资收益。 风险提示：光伏装机增速放缓风险，非公开发行进展不顺利风险。
来源：国泰君安 作者：王浩\洪荣华\邱子良 发布日期：2016-02-19 15:46:56
内容： 维持增持评级。公司发布年报，2015 年营收36.82 亿元，同比增长87.01%，归母净利2.79 亿元，同比增长60.82%，业绩符合我们预期，考虑公司IDC 数据中心以及新能源汽车充电设备发展空间，上调2016-18 年EPS 至1.42、1.59、1.95 元（16/17 年上调0.33/0.28），参考行业估值，给予2016 年47 倍PE，上调目标价至67 元，增持评级。 光伏装机加速与募投盈利周期下，公司光伏设备及总包业务迅速放量。行业层面，光伏装机2015 年光伏累计装机容量43GW，同比增长53%，同时，公司2014 年IPO 募投项目（分布式发电电气设备与系统集成制造项目）进入完全投产期，公司光伏逆变器等设备和总包工程业务放量，2015 年销售收入25.52 亿元，同比增长138.67%，若2016 年公司173MW 光伏发电定增项目顺利进行，则光伏设备及总包工程业绩仍有安全垫支撑。 公司向下游运营拓展有效带动自身设备销售。与光伏发展战略类似，公司也逐步向IDC 数据中心（UPS 电源向数据中心延伸）、新能源汽车充电桩（充电桩向充电站运营延伸）发展，下游运营将有效带动设备销售。电源装备和数据中心产品稳定增长，2015 年销售收入10.12亿元，同比增长13.81%；新能源汽车及充电设备2015 年销售收入为0.95 亿元，同比增长4277%；2015 年非经常性损益金额为0.37 亿元，主要为收到相关政府补贴及投资收益。 风险提示：光伏装机增速放缓风险，非公开发行进展不顺利风险。
