标题：欣旺达(300207)新能源布局进入收获期
来源：海通证券 作者：周旭辉\徐柏乔\杨帅 发布日期：2016-02-25 16:06:29
内容： 消费电子业绩打底。预计2016 年随着海外客户产品线的延伸以及国内手机全球市占率的提升，公司依托优质的产品质量及生产力，外加强大的渠道及客户攻关能力，市占率将再提升，新增产品供应包括配件、ipad、macbook 等。消费电子依然实现快速增长，2016 年或突破百亿规模，实现40%的增长，同时受益于自动化水平的提升，净利率可增至5%以上。 新能源进入收获期。2015 年公司发力新能源业务，2016 年将进入收获期，五菱、五洲龙已经成为公司客户，公司还在积极拓展其他国内外重要电动车企业，在行业进入大发展，并且分工日益细化的背景下，公司的精细化生产与成本控制能力将开拓出一片新天地，当前有望进入收获期。 电动车已经进入反弹右侧，积极配臵白马。当前电动车已经进入反弹右侧，建议积极配臵白马成长股，公司管理层精干，业绩快速增长，估值较低，业绩成长确定，具有较强的安全边际。 实际控制人完成增持计划，限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于15 年10 月30 日完成承诺增持2.3 亿元的增持计划，预计平均增持价格高于目前股价；12 月25 日，公司以14.13 元/股向483 名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心；后者有利于绑定员工与公司利益，保障完成预期业绩目标。 盈利预测与评级。公司3C 电池模组将做到全球第一，保持高速增长；看好公司向储能、动力电池、设备自动化的延伸。2016 年储能在海外市场强势推进，国内也将从园区开始改造，动力电池同奇瑞的合作开始放量，其他客户车厂也逐步落地。预计公司2015-2017 年EPS 为0.52 元、1.01 元、1.40 元，对应2 月22 日收盘价PE 分别为47.31、24.24、17.59 倍。鉴于公司近三年的复合增速达到50%以上，我们给予2016 年40 倍估值，维持目标价40.4 元，维持“买入”评级。 风险提示。3C 业务拓展不达预期；新能源汽车；储能业务进展缓慢。
来源：海通证券 作者：周旭辉\徐柏乔\杨帅 发布日期：2016-02-25 16:06:29
内容： 消费电子业绩打底。预计2016 年随着海外客户产品线的延伸以及国内手机全球市占率的提升，公司依托优质的产品质量及生产力，外加强大的渠道及客户攻关能力，市占率将再提升，新增产品供应包括配件、ipad、macbook 等。消费电子依然实现快速增长，2016 年或突破百亿规模，实现40%的增长，同时受益于自动化水平的提升，净利率可增至5%以上。 新能源进入收获期。2015 年公司发力新能源业务，2016 年将进入收获期，五菱、五洲龙已经成为公司客户，公司还在积极拓展其他国内外重要电动车企业，在行业进入大发展，并且分工日益细化的背景下，公司的精细化生产与成本控制能力将开拓出一片新天地，当前有望进入收获期。 电动车已经进入反弹右侧，积极配臵白马。当前电动车已经进入反弹右侧，建议积极配臵白马成长股，公司管理层精干，业绩快速增长，估值较低，业绩成长确定，具有较强的安全边际。 实际控制人完成增持计划，限制性股票授予彰显对公司未来发展信心。公司控股股东、实际控制人已于15 年10 月30 日完成承诺增持2.3 亿元的增持计划，预计平均增持价格高于目前股价；12 月25 日，公司以14.13 元/股向483 名激励对象进行授予第二期限制性股票。前者彰显其对公司未来发展的信心；后者有利于绑定员工与公司利益，保障完成预期业绩目标。 盈利预测与评级。公司3C 电池模组将做到全球第一，保持高速增长；看好公司向储能、动力电池、设备自动化的延伸。2016 年储能在海外市场强势推进，国内也将从园区开始改造，动力电池同奇瑞的合作开始放量，其他客户车厂也逐步落地。预计公司2015-2017 年EPS 为0.52 元、1.01 元、1.40 元，对应2 月22 日收盘价PE 分别为47.31、24.24、17.59 倍。鉴于公司近三年的复合增速达到50%以上，我们给予2016 年40 倍估值，维持目标价40.4 元，维持“买入”评级。 风险提示。3C 业务拓展不达预期；新能源汽车；储能业务进展缓慢。
