标题：交通运输行业周报(2016.01.25-01.31)：快递下乡惠及加盟制龙头 短期配置偏重防御
发布日期：2016-02-02 8:19:07
内容： 跑输沪深300 指数；交运各子板块均有不同程度下跌。在市场跌幅较大的系统性风险下，前期涨幅较大、周期性较强的子板块有较大幅度回调，航空、航运板块跌幅分别达12.4%和10.9%，港口板块下跌10.8%；运量持续下滑的铁路板块上周下跌9.1%，公路和物流板块分别下跌7.7%和6.4%；基本面相对稳健的弱周期性机场板块跌幅最小，为4.1%。个股方面，我们推荐的拟被申通借壳分享快递行业高成长红利的艾迪西和现金流充裕具估值安全边际的深高速显示出相对较好的防御性。 中央一号文件明确实施“快递下乡”工程，加盟制龙头受益多。2014 年国家邮政局提出“向西向下”工程结合“快递下乡”以来，全国乡镇快递服务覆盖率已从不到50%升至70%+。2015 年农村地区包裹量超过50 亿件，同增150%，增速远超行业平均水平。我们认为中西部地区和农村依然是未来快递业增长的重要支撑，但受制件量小、派送成本高等，加盟模式仍是拓展农村市场的最佳途径。拟借壳艾迪西（002468）的申通快递和拟借壳大杨创世（600233）的圆通速递作为国内快递加盟模式的龙头老大，未来将更多受益于“快递下乡”政策和农村快递市场发展。我们认为艾迪西股价在30 元左右、对应2017 年30-35 倍PE 时具安全边际。 继续配置防御属性突出的机场类标的。在市场系统性风险未完全解除的情况下我们建议继续配置防御属性突出的机场类标的。1）上海机场2016 年PE 在16 倍左右，估值处于历史最低水平，同时受益迪士尼和国际航线高增长。2）深圳机场2015 年业绩预告超预期，极限产能利用率不足70%，仍处于产能爬坡的业绩释放期，是投资的最佳阶段。公司将新开多条洲际航线，十三五末国际航线客运量占比提升至10%，当前股价对应2017 年PE 14 倍，若未来国内航线通过某种形式提价，公司业绩弹性十足。 重点数据跟踪。1）上周NYMEX 原油价格较前一周大幅上涨13.22%至33.74 美元；2）CCFI 上周下跌0.80%至779 点，SCFI 上周下跌3.94%至592 点；3）VLCC TCE 为4.53 万美元，环比前一周跌幅达27%；4）上周人民币对美元离岸汇率小幅升值0.25%至6.5931。 风险因素。国际油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议。市场快速下跌后可能出现一定幅度反弹，但在系统性风险未完全解除的情况下我们建议配置价值属性强的消费类标的和防御属性突出的机场类标的。本周投资组合：艾迪西、上海机场、深圳机场、深高速。