标题：劲胜精密放下包袱轻装上阵 加速转型智能制造
发布日期：2016-02-01 13:12:36
内容： 2015年预计亏损4.60亿元。公司周末公告2015年业绩快报，预计2015年营收35.67亿元，同比下滑10.40%，归属上市公司股东净利润-4.60亿元，同比下滑718.51%。大幅低于市场预期，也低于我们-1.83亿预期。 放下包袱，轻装上阵。2015年公司经历经营上的重大转折，传统塑胶业务由于最大客户三星（业务占比曾经超过50%）产品线变化，业务全面收缩，造成大幅亏损。同时新业务的金属机壳由于客户开拓晚于预期，导致业绩贡献较晚体现。基于审慎原则，公司在2015年大幅计提了塑胶生产设备的固定资产减值准备金4500万元，以及天线项目800万元固定资产减值准备金，塑胶及强化玻璃存货减值1.45亿元，合计减值达到1.98亿元。同时，公司在2015年对原有业务的有关人员和相关机构进行了调整和精简，也造成了短期内的费用激增，使得公司在前三季度亏损2.05亿的基础上，四季度单季产生了2.55亿亏损。 加速转型智能制造。随着公司加速收缩传统塑胶业务，公司未来将快速转型智能制造方向，一方面以精密金属加工业务为切入点，提升本部经营业绩与效率，另一方面以创世纪、嘉熠精密、艾普工华构建的智能制造体系为发展重点，着力开发高端装备、智能工厂，自动化系统集成领域的业务机会。 高送转引发市场关注，公司补充不减持承诺。由于劲胜精密近期公告了10转30分配方案，引发市场、媒体关注，尤其关注大股东劲辉国际提出高送转提案是否有减持计划。公司在随后的补充公告中承诺，公司高管承诺未来6个月内不减持，大股东劲辉国际承诺未来3个月内不减持。 维持买入评级。由于公司15年4季度大幅计提减值，我们调整公司2015-17年盈利预测，预计净利润为-4.60亿，4.58亿，6.81亿元，对应2015-17年摊薄后EPS为-1.29元，1.29元，1.91元。考虑到电子行业历史估值，以及智能制造领域可比公司估值，我们认为公司6个月合理估值为2016年35-40倍，对应目标价为45.15元~51.60元。维持买入评级。 风险提示：创世纪金属CNC、玻璃精雕机业务进展低于预期；嘉熠精密智能制造订单低于预期；劲胜精密金属机壳订单低于预期。