标题：神农基因调研报告：一站式供应链服务助力农业供给侧改革和农业工业化
发布日期：2016-01-29 7:53:52
内容： 产品品质是核心竞争力，H 优581 优势显着。同传统模式下种植的水稻相比可以大幅节省农户种植成本。其中“一站式”模式下种植的早、中、晚稻比相同情况传统模式栽培下种植的水稻每亩分别节省252 元、405 元和351 元。由公司自主研发的H 优518 属籼型三系杂交水稻，它是迄今为止唯一适合长江中下游晚稻区域的全程机械化产品。全生育期108～113 天，株高96 厘米。每667 平方米有效穗数22 万穗，穗长22.3 厘米，每穗总粒数130 粒，结实率80.7%，千粒重27 克。抗寒能力较强，抗高温，有较强的耐肥力和抗倒伏能力，特别适合机械化移栽和收割。米质优，达到国家《优质稻谷》标准3 级。 模式创新，“一站式农业管理链条”服务费和金融利差将成为公司主要收入。在前期“一站式”服务推广过程中，对于农户及参与企业都是免费的，但随着“一站式”服务的不断成熟和普及，以后按照10%的比例向参与“一站式”链条上除农民外的其他参与者收取服务费，每亩每年净收入40 元，按照2020 年未来预期1,000 万亩的种植面积，光服务费收入将实现4 亿元。未来公司的利润主要来源于来源利差：公司拿自有资金或利用资质从银行借的钱（6%的成本）来贷给稻种加工企业（利率12%左右），计算得出年化收益也在1%。根据当前情况估计，水稻耕地每亩每年投入的农资及人工（或机械化）成本约为1400 元，产出稻谷约1200 斤，若按照2015 年国家稻谷最低收购价135 元/百斤，考虑到两季复种和中稻的加权平均数，上述水稻耕地每亩每年的生产资料投入及产出值超过2000 元。公司预计，随着纳入项目签约耕地的增多，预测2016 至2018 年一站式签约的耕地面积分别为160 万亩、500 万亩和700 万亩，每亩每年单位产出2000 元，2016至2018 年“一站式粮食生产供应链管理服务”项目当年实现的现金流为32 亿元、100 亿元和140 亿元。如果按照1%的资金年化收益测算，公司即可分别获得3200 万元、1 亿元和1.4 亿元的收益，到2020 年预计将有2 亿元的金融服务收入实现。 以江西省丰城市“一站式”试点为例，政府对于机械化补贴力度大，有利于农业机械进程的加快。为了鼓励机械化生产模式，丰城市政府给予机插每机每亩40 元的补贴，根据2014年近20000 亩晚稻的机插作业量来计算，此项政府补贴为80 万元，机烘每吨补贴20 元，按照丰城当年30 万吨的粮食产量，此项政府补贴为600 万元；机防每亩补助20 元。按照丰城当年实际试点大田面积25 万亩计算得出政府补贴为500 万元。如此大幅度的政府补贴力度，对于试点地区“一站式”服务链条的推广大有裨益。 投资评级与估值：我们维持神农基因15-17 年的每股收益预测分别为0.03、0.12、0.2，对应当前股价的PE 分别为148X、43X、25X，维持“增持”评级。
发布日期：2016-01-29 7:53:52
内容： 产品品质是核心竞争力，H 优581 优势显着。同传统模式下种植的水稻相比可以大幅节省农户种植成本。其中“一站式”模式下种植的早、中、晚稻比相同情况传统模式栽培下种植的水稻每亩分别节省252 元、405 元和351 元。由公司自主研发的H 优518 属籼型三系杂交水稻，它是迄今为止唯一适合长江中下游晚稻区域的全程机械化产品。全生育期108～113 天，株高96 厘米。每667 平方米有效穗数22 万穗，穗长22.3 厘米，每穗总粒数130 粒，结实率80.7%，千粒重27 克。抗寒能力较强，抗高温，有较强的耐肥力和抗倒伏能力，特别适合机械化移栽和收割。米质优，达到国家《优质稻谷》标准3 级。 模式创新，“一站式农业管理链条”服务费和金融利差将成为公司主要收入。在前期“一站式”服务推广过程中，对于农户及参与企业都是免费的，但随着“一站式”服务的不断成熟和普及，以后按照10%的比例向参与“一站式”链条上除农民外的其他参与者收取服务费，每亩每年净收入40 元，按照2020 年未来预期1,000 万亩的种植面积，光服务费收入将实现4 亿元。未来公司的利润主要来源于来源利差：公司拿自有资金或利用资质从银行借的钱（6%的成本）来贷给稻种加工企业（利率12%左右），计算得出年化收益也在1%。根据当前情况估计，水稻耕地每亩每年投入的农资及人工（或机械化）成本约为1400 元，产出稻谷约1200 斤，若按照2015 年国家稻谷最低收购价135 元/百斤，考虑到两季复种和中稻的加权平均数，上述水稻耕地每亩每年的生产资料投入及产出值超过2000 元。公司预计，随着纳入项目签约耕地的增多，预测2016 至2018 年一站式签约的耕地面积分别为160 万亩、500 万亩和700 万亩，每亩每年单位产出2000 元，2016至2018 年“一站式粮食生产供应链管理服务”项目当年实现的现金流为32 亿元、100 亿元和140 亿元。如果按照1%的资金年化收益测算，公司即可分别获得3200 万元、1 亿元和1.4 亿元的收益，到2020 年预计将有2 亿元的金融服务收入实现。 以江西省丰城市“一站式”试点为例，政府对于机械化补贴力度大，有利于农业机械进程的加快。为了鼓励机械化生产模式，丰城市政府给予机插每机每亩40 元的补贴，根据2014年近20000 亩晚稻的机插作业量来计算，此项政府补贴为80 万元，机烘每吨补贴20 元，按照丰城当年30 万吨的粮食产量，此项政府补贴为600 万元；机防每亩补助20 元。按照丰城当年实际试点大田面积25 万亩计算得出政府补贴为500 万元。如此大幅度的政府补贴力度，对于试点地区“一站式”服务链条的推广大有裨益。 投资评级与估值：我们维持神农基因15-17 年的每股收益预测分别为0.03、0.12、0.2，对应当前股价的PE 分别为148X、43X、25X，维持“增持”评级。
