标题：万里股份(600847)搜房回归A股深度研究报告:搜房"王者归来"
来源：招商证券 作者：赵可\刘义 发布日期：2016-01-28 11:13:10
内容： 业务展望：1.新房广告市场地位领先，行业周期性下降后将趋稳回升；2.转型对端口业务的冲击趋于平缓，未来有增量，短期看提价，长期看存量交易市场崛起；3.交易入口与转换率双击，金融高增长 主要看点：房地产新经济第一股。1.流量优势极为突出（广度和深度均是如此），2.广告市场横向整合，3.房源大数据商业化价值极大，4.美股业务（交易/短租等）进一步回归预期 业绩预测：承诺较为保守，预计未来业绩将明显超预期（16-18净利分别为10.5/14.5/19.0亿，分别增长40%/38%/31%） 目标估值：A股无完全可比标的（申万互联网加权16PE=50+X），尽管近期市场情绪对估值不利，但行业地位对应估值溢价，搜房优势明显/看点突出（且流通盘小），合理估值中枢（16PE 60+X/17PE 50X），第一阶段目标市值700亿左右；中长期千亿目标市值 风险提示：1.交易到金融的转换率低于预期，2.端口提价低于预期，3.二级市场交易情绪剧烈波动，4.重组审批不确定性