标题：泰豪科技公司投资价值分析报告：老牌民参军再出发 业绩反转 空间广阔
发布日期：2016-01-25 13:26:53
内容： 投资要点 1. 公司14 年以来战略重整：发展思路清晰，战略局面日新月异。 公司目前股权结构合理，泰豪集团、同方股份及战略投资者硅谷天堂、海外控股可从不同角度对公司发展提供支撑；员工激励实施后人员积极性高，发展动力足；业务线条明确，军工装备与智能电力均为朝阳行业，发展空间较大；内生、外延相互促进，资本运作动作频频。总体来看，公司发展势头强劲。 2. 老牌民参军再出发：底蕴深厚，空间广阔。 公司是介入最早和军品收入规模最大的民参军上市公司，旗下5 家军工子公司历史悠久，资质齐全，积淀深厚，渠道广阔；15 年泰豪军工集团的成立标志着公司军工发展思路的重大转变，后续发展值得期待。 3. 军事信息化业务外延式发展是最大看点。 公司在军事信息化领域资质齐全，但产品内生发展周期长。 鉴于公司15 年已分别在智能电网和军、民用移动电站外延上有所斩获，军事信息化领域的外延愈发值得期待。 4. 剥离亏损业务及收购项目并表，15、16 年公司业绩将获得持续大幅改善。 14 年聚焦军工装备与智能电力以来，不断剥离拖累业绩的非主营业务，预计公司15 年净利润将达1.6 亿，16 年将达2.5亿以上。 5. 业绩预测与估值。 公司是老牌民参军企业，底蕴深厚。未来三年业绩有较强支持，发展空间广阔。员工持股成本价格14.78 元，购买金额1.78 亿，收购博辕信息定增价格13.37 元，均与公司现价倒挂，后续上涨预期较强。预计公司15~17 年归母净利润1.5、2.5、3.6 亿，EPS 分别为0.25，0.37，0.52 元，对应估值为46、31、22 倍。我们对公司首次覆盖，给予强烈推荐评级。 风险提示：大盘波动导致军工板块整体估值下行；公司传统业务下滑；外延发展进度不达预期。
发布日期：2016-01-25 13:26:53
内容： 投资要点 1. 公司14 年以来战略重整：发展思路清晰，战略局面日新月异。 公司目前股权结构合理，泰豪集团、同方股份及战略投资者硅谷天堂、海外控股可从不同角度对公司发展提供支撑；员工激励实施后人员积极性高，发展动力足；业务线条明确，军工装备与智能电力均为朝阳行业，发展空间较大；内生、外延相互促进，资本运作动作频频。总体来看，公司发展势头强劲。 2. 老牌民参军再出发：底蕴深厚，空间广阔。 公司是介入最早和军品收入规模最大的民参军上市公司，旗下5 家军工子公司历史悠久，资质齐全，积淀深厚，渠道广阔；15 年泰豪军工集团的成立标志着公司军工发展思路的重大转变，后续发展值得期待。 3. 军事信息化业务外延式发展是最大看点。 公司在军事信息化领域资质齐全，但产品内生发展周期长。 鉴于公司15 年已分别在智能电网和军、民用移动电站外延上有所斩获，军事信息化领域的外延愈发值得期待。 4. 剥离亏损业务及收购项目并表，15、16 年公司业绩将获得持续大幅改善。 14 年聚焦军工装备与智能电力以来，不断剥离拖累业绩的非主营业务，预计公司15 年净利润将达1.6 亿，16 年将达2.5亿以上。 5. 业绩预测与估值。 公司是老牌民参军企业，底蕴深厚。未来三年业绩有较强支持，发展空间广阔。员工持股成本价格14.78 元，购买金额1.78 亿，收购博辕信息定增价格13.37 元，均与公司现价倒挂，后续上涨预期较强。预计公司15~17 年归母净利润1.5、2.5、3.6 亿，EPS 分别为0.25，0.37，0.52 元，对应估值为46、31、22 倍。我们对公司首次覆盖，给予强烈推荐评级。 风险提示：大盘波动导致军工板块整体估值下行；公司传统业务下滑；外延发展进度不达预期。
