标题：深圳燃气售气价差有所扩大 维持推荐
发布日期：2016-01-22 13:09:16
内容： 投资建议 维持深圳燃气“推荐”的评级，目标价下调13%至10.5 元人民币，对应27 倍的2016 年市盈率；由于油价持续下滑，造成公司液化石油气业务亏损超预期，以及电厂售气量下滑，我们分别下调公司2015/16/17 年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38 和0.46 元人民币。 理由 售气价差有所扩大。深圳市自2015 年11 月20 日起，下调工商业用户天然气销售价格0.23 元/立方米，低于广东省天然气门站采购价格0.7 元/立方米的下调幅度；虽然深圳燃气可能给予部分工商业用户打折，减免开户费，但其售气价差在2016 年可能有所扩大，幅度可能在0.03~0.04 元/立方米以上。 进口LNG 项目盈利前景乐观。亚太LNG 进口价格可能持续低迷，公司80 万吨的LNG 进口项目有望在2017 年投产，即使气价下降，公司届时仍有望实现每年2 亿元人民币的净利润。 盈利预测与估值 我们分别下调公司2015/16/17 年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38 和0.46 元人民币，目前股价分别对应22/18 倍的2016/17 年市盈率。 风险 气量增长放缓；燃气发电的政策力度低于预期；油价、全球LNG价格大幅波动等。
发布日期：2016-01-22 13:09:16
内容： 投资建议 维持深圳燃气“推荐”的评级，目标价下调13%至10.5 元人民币，对应27 倍的2016 年市盈率；由于油价持续下滑，造成公司液化石油气业务亏损超预期，以及电厂售气量下滑，我们分别下调公司2015/16/17 年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38 和0.46 元人民币。 理由 售气价差有所扩大。深圳市自2015 年11 月20 日起，下调工商业用户天然气销售价格0.23 元/立方米，低于广东省天然气门站采购价格0.7 元/立方米的下调幅度；虽然深圳燃气可能给予部分工商业用户打折，减免开户费，但其售气价差在2016 年可能有所扩大，幅度可能在0.03~0.04 元/立方米以上。 进口LNG 项目盈利前景乐观。亚太LNG 进口价格可能持续低迷，公司80 万吨的LNG 进口项目有望在2017 年投产，即使气价下降，公司届时仍有望实现每年2 亿元人民币的净利润。 盈利预测与估值 我们分别下调公司2015/16/17 年的盈利预测10%/1%/4%至0.30、0.38 和0.46 元人民币，目前股价分别对应22/18 倍的2016/17 年市盈率。 风险 气量增长放缓；燃气发电的政策力度低于预期；油价、全球LNG价格大幅波动等。
