标题：七星电子收购北方微电子 打造半导体设备平台
发布日期：2016-01-19 13:39:37
内容： 首次覆盖给予“增持”评级，目标价35元。公司公告收购北方微电子100%股权，产业扶持将助力七星电子打造为国内半导体设备平台。不考虑收购北方微电子，我们预计公司2015-17 年EPS 分别为0.12/0.13/0.16 元；考虑收购北方微电子2016 年开始并表，备考的EPS为0.12/0.25/0.61 元。考虑到公司半导体设备平台价值以及行业高成长性，给予目标价35 元。 设备是国内半导体行业最薄弱环节，国产化需求迫切。设备是我国集成电路行业最薄弱的环节，国内设备自给率仅15.5%，同时高端半导体设备进口受限，国产化势在必行。北方微电子是国内硅刻蚀、PVD 设备龙头企业，七星电子是国内立式氧化炉设备龙头企业，客户包括中芯国际、武汉新芯、长电科技等国内半导体大厂，强强联合将推动设备国产化。台积电、台联电等一线晶圆厂在大陆投资建厂，将加速设备国产化进程。 大基金助力七星电子打造国内半导体设备平台。市场可能认为设备行业集中度高、门槛高，国内厂商难有作为，但是我们认为从韩国发展半导体经验来看，产业扶持将加速设备国产化。大基金助力七星电子收购北方微电子，补齐国内半导体行业短板，打造国内半导体设备平台，未来有望依托平台整合并购，做大做强国内半导体设备行业。 催化剂：国际一线客户拓展获突破；整合并购设备行业资产。 风险提示：设备开发及市场开拓低于预期。