标题：餐饮旅游行业2016年投资策略：把脉代际旅游消费 关注“旅游+”与“供给侧”
发布日期：2016-01-06 12:59:38
内容： 15 年回顾：行业整体向好，板块走势靓丽 2015 年，旅游行业在宏观经济疲软下表现仍相对良好（中旅院预计15 年人数增10%，旅游收入增13%）。行业整体向好下，旅游板块及重点公司前三季度业绩增长24-25%，与其他行业相比比较优势明显。在此背景下，旅游板块股价涨幅居前（申万行业指数第五，中信第二），民企龙头表现尤为靓丽。 16 年展望一：把脉代际旅游消费差异下的投资机会 人口结构变迁下，旅游高消费群体基数的增长有助于推动我国旅游业的黄金十年，而不同年龄段的人群旅游消费差异较大带来不同的投资机会：1）50s60s：老龄化趋势下银发旅游盛行，关注短途出境游（含邮轮游）；2）70s80s：亲子游高增长（增速50%+），关注周边游（含主题公园）、度假村、海岛游；3）90s：自由行、善用OTA、旅游金融、侧重周边游、特色游。 16 年展望二：泛旅游产业链持续融合，关注.旅游+. 泛旅游产业链融合强化，建议关注.旅游+.：1）旅游+金融：行业高增长，包括消费金融和供应链金融（腾邦、途牛、携程、去哪儿等）；2）旅游+IP：IP 资源与旅游结合有望产生双赢，关注主题公园及T2O 等（宋城演艺、大连圣亚、海昌海洋公园等）；3）旅游+体育：户外、赛事旅游（国旅联合、众信、凯撒等）；4）旅游+教育：众信旅游、西安饮食、携程（投资世纪明德）等。 16 年展望三：资源整合预期强化，关注旅游.供给侧.改革 供给侧改革整合存量资源，有助于完成旅游要素最优配臵，建议关注：1）旅游供给侧的资源要素整合，包括自然景区国改背景下资源整合扩张和管理提升（建议组合配臵峨眉山A、桂林旅游、丽江旅游等）、酒店并购扩张和转型升级（锦江股份、首旅酒店）和旅行社产业链扩张（凯撒、众信、腾邦等）；2）共享经济，包括Airbnb，途家网，Uber，滴滴出行等。 维持板块.超配.，关注代际旅游消费、.旅游+.及.供给侧. 维持旅游板块中长期.超配.评级，在旅游黄金十年未改，政策利好、国企改革、高铁通车、收购转型、资本运作等多重利好叠加影响下，继续看好16年旅游板块表现。结合目前国内代际旅游消费差异、产业链融合下.旅游+.的蓬勃发展及.供给侧.改革下的投资机会，综合个股基本面、估值水平，我们为投资者提供三大组合选股：成长组合：宋城演艺、三特索道、腾邦国际、凯撒旅游、众信旅游；稳健组合：峨眉山A、桂林旅游、中国国旅、中青旅；黑马组合：大连圣亚、华天酒店和西安旅游。