标题：食品饮料行业周报第53周：把握估值切换 继续布局预期差品种
发布日期：2016-01-04 13:17:05
内容： 周观点：把握估值切换，继续布局预期差品种：（1）继续把握低估值蓝筹的估值修复机会：1月份低估值、增长稳定的食品饮料公司有望迎来估值切换行情，白酒板块重点推荐复苏明显的一线白酒茅台、五粮液、洋河以及二线白酒古井，同时建议关注行业景气度较高的细分行业龙头东阿阿胶、张裕A以及伊利股份。（2）重视预期差，推荐1月份投资组合洽洽食品、上海梅林和顺鑫农业：洽洽在管理层、经营体制以及经营策略上都正发生积极的变化，坚果电商的规划未被市场充分认识。坚果电商的大力推进将一改洽洽收入增长缺乏弹性的现状，而管理层的整合和事业部改革等经营体制的改善将为洽洽的坚果电商平台的成长提供有力支撑，中期目标市值120亿元；上海梅林公司新管理层注重效益、战略清晰，尤其是在牛肉这一蓝海市场有望大有所为，且光明集团在股权激励、产业协同等方面都将给予公司大力支持，充分释放发展活力。短期看生猪资产注入和海外收购并表大幅增厚业绩，长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进，16年目标市值200亿；顺鑫农业加速资产剥离，有望大幅降低公司财务费用，推进混改顺利进行。2016年公司白酒业务保持两位数的增长对公司盈利有支撑，而资产的剥离、牛羊肉的并购以及公司国改获批复将为业绩的增长铸造弹性，公司16年目标市值140亿元。 汤臣倍健、泸州老窖拉开年报业绩预告序幕：本周汤臣倍健和泸州老窖相继发布2015年年度业绩预告，其中汤臣倍健15年净利润同比增长20%-40%，泸州老窖15年净利润同比增长52%-70%。 汤臣倍健：业绩符合预期，膳食营养补充剂主业持续回暖。今年终端销售网点数量的增长重回公司考核体系，占总收入比重90%左右的汤臣药业主品牌仍能保持20%以上的收入增速。除此以外，佰嘉药业以膳食营养补充剂的细分市场为切入点，已经相继推出骨骼保健类品牌健力多和中草药品牌无限极，15年前三季度健力多实现超过1个亿的收入，预计全年同比增长200%左右；佰悦科技专门运营互联网渠道的品牌销售，每日每加和健乐多已经上线，无限能和健乐多、每日每加等品牌今年陆续推向市场，每年至少保持翻倍的增速。新版《食品安全法》正式确立了保健品的注册和备案制双轨并行制度，保健品生产企业将会面临更严格的监管。汤臣倍健作为国内膳食营养补充剂的领先企业，批文优势明显，行业规则的出台有利于膳食营养补充剂行业的规范化和加速集中化。 泸州老窖：增长确定，更看好明年。公司今年营销体制改善，投入费用较大。公司高中低端酒费用投入较大，在11月份之前已经停止向柒泉公司供货，柒泉模式的瓦解已经完成，但是柒泉公司相关的人员需要资金来安抚。明后年公司将有更好的表现。高端酒经销商在回归，明年的渠道基础扎实。今年高档酒是经销商回归的一年，截止到十月底，高档酒国窖1573回款30亿元。中低档酒今年重在调整，明后年弹性可期。今年对中档酒的策略侧重于调整，调整之后的中档酒在库存、价格方面均有较好的基础，持续增长可期；博大公司宣布将在2016年上调泸州老窖头曲系列产品价格20%，旨在进一步理清核心产品价格体系，短期虽对业绩形成负面的影响但是长期有利于公司产品结构梳理。 1月组合：洽洽食品、上海梅林、顺鑫农业。12月中泰食品饮料投资组合三只股票分别为洽洽食品、上海梅林、泸州老窖。截止12月31日收盘，分别涨幅为10.1%、12.2%及17.3%。目前组合收益率为13.2%，分别跑赢大盘和食品板块10.2和4.5个百分点。2016年1月调出泸州老窖，调入顺鑫农业，中泰食品饮料的投资组合为洽洽食品、上海梅林及顺鑫农业。
发布日期：2016-01-04 13:17:05
内容： 周观点：把握估值切换，继续布局预期差品种：（1）继续把握低估值蓝筹的估值修复机会：1月份低估值、增长稳定的食品饮料公司有望迎来估值切换行情，白酒板块重点推荐复苏明显的一线白酒茅台、五粮液、洋河以及二线白酒古井，同时建议关注行业景气度较高的细分行业龙头东阿阿胶、张裕A以及伊利股份。（2）重视预期差，推荐1月份投资组合洽洽食品、上海梅林和顺鑫农业：洽洽在管理层、经营体制以及经营策略上都正发生积极的变化，坚果电商的规划未被市场充分认识。坚果电商的大力推进将一改洽洽收入增长缺乏弹性的现状，而管理层的整合和事业部改革等经营体制的改善将为洽洽的坚果电商平台的成长提供有力支撑，中期目标市值120亿元；上海梅林公司新管理层注重效益、战略清晰，尤其是在牛肉这一蓝海市场有望大有所为，且光明集团在股权激励、产业协同等方面都将给予公司大力支持，充分释放发展活力。短期看生猪资产注入和海外收购并表大幅增厚业绩，长期来看公司效率持续提升和肉类战略不断推进，16年目标市值200亿；顺鑫农业加速资产剥离，有望大幅降低公司财务费用，推进混改顺利进行。2016年公司白酒业务保持两位数的增长对公司盈利有支撑，而资产的剥离、牛羊肉的并购以及公司国改获批复将为业绩的增长铸造弹性，公司16年目标市值140亿元。 汤臣倍健、泸州老窖拉开年报业绩预告序幕：本周汤臣倍健和泸州老窖相继发布2015年年度业绩预告，其中汤臣倍健15年净利润同比增长20%-40%，泸州老窖15年净利润同比增长52%-70%。 汤臣倍健：业绩符合预期，膳食营养补充剂主业持续回暖。今年终端销售网点数量的增长重回公司考核体系，占总收入比重90%左右的汤臣药业主品牌仍能保持20%以上的收入增速。除此以外，佰嘉药业以膳食营养补充剂的细分市场为切入点，已经相继推出骨骼保健类品牌健力多和中草药品牌无限极，15年前三季度健力多实现超过1个亿的收入，预计全年同比增长200%左右；佰悦科技专门运营互联网渠道的品牌销售，每日每加和健乐多已经上线，无限能和健乐多、每日每加等品牌今年陆续推向市场，每年至少保持翻倍的增速。新版《食品安全法》正式确立了保健品的注册和备案制双轨并行制度，保健品生产企业将会面临更严格的监管。汤臣倍健作为国内膳食营养补充剂的领先企业，批文优势明显，行业规则的出台有利于膳食营养补充剂行业的规范化和加速集中化。 泸州老窖：增长确定，更看好明年。公司今年营销体制改善，投入费用较大。公司高中低端酒费用投入较大，在11月份之前已经停止向柒泉公司供货，柒泉模式的瓦解已经完成，但是柒泉公司相关的人员需要资金来安抚。明后年公司将有更好的表现。高端酒经销商在回归，明年的渠道基础扎实。今年高档酒是经销商回归的一年，截止到十月底，高档酒国窖1573回款30亿元。中低档酒今年重在调整，明后年弹性可期。今年对中档酒的策略侧重于调整，调整之后的中档酒在库存、价格方面均有较好的基础，持续增长可期；博大公司宣布将在2016年上调泸州老窖头曲系列产品价格20%，旨在进一步理清核心产品价格体系，短期虽对业绩形成负面的影响但是长期有利于公司产品结构梳理。 1月组合：洽洽食品、上海梅林、顺鑫农业。12月中泰食品饮料投资组合三只股票分别为洽洽食品、上海梅林、泸州老窖。截止12月31日收盘，分别涨幅为10.1%、12.2%及17.3%。目前组合收益率为13.2%，分别跑赢大盘和食品板块10.2和4.5个百分点。2016年1月调出泸州老窖，调入顺鑫农业，中泰食品饮料的投资组合为洽洽食品、上海梅林及顺鑫农业。
