标题：2016年食品饮料行业投资策略：关注行业整合效益提升和公司机制转型板块
发布日期：2015-12-07 14:58:07
内容： 食品饮料行业市场回顾随着经济增速放缓以及国家反腐政策的影响，12年以来食品饮料行业整体环境也有所恶化，终端消费需求低迷，波及行业整体盈利能力。2015Q3SW食品饮料整体毛利率为40.30%，较12Q3最高点降低了2.14pct，同比上涨0.01pct，整体净利率为14.04%，较12Q3最高点下降了3.17pct，同比下降了0.38pct。二级市场表现来看，2015年（截至11月24日）SW食品饮料版块指数上涨21.70%，位于第19位（共28个板块），虽然较2014年有所提升，但仍然处于低位。基金配置情况来看，15Q3基金持股比例为3.01%，在SW一级版块中位列第8位，较2008年年底（8.35%）降低了一半以上。综合分析，行业估值降低和基金配置调低，主要是有两方面原因：一是目前我国经济形势的确不好，无论是GDP增速还是CPI都处于低位；二是很多子行业发展已较为成熟，高增长期已过，典型的如乳制品和肉制品行业，增速明显下滑，导致EPS和PE下降的戴维斯双杀。 白酒：行业结构调整基本到位，中高端产品需求增加带动行业弱复苏 调味品：稀缺成长性行业，长期仍有翻倍空间 乳制品：行业成熟度日益提高，原奶低价优势难以为继 屠宰及肉制品：牛肉业务符合消费升级趋势，是未来发展的主流方向 休闲食品：坚果和果干发展潜力大，电商已成为重要的销售渠道 维持行业“推荐”评级整体来看，食品饮料行业作为消费性行业，整体有望受益消费升级。未来，传统子行业有望获得平稳增长，新兴子行业有望获得较快增长，维持行业“推荐”评级。 重点个股推荐结合行业发展情况、公司基本面和目前的估值水平，重点推荐标的：梅花生物（600873）、中炬高新（600872）。 风险提示食品安全，业务开拓不达预期，宏观经济低迷。