标题：交通运输：透过交通看经济 内需数据表现各异 外需数据复苏趋弱
发布日期：2015-11-30 13:27:03
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（详细分析请参见附录）。 内需相关数据参差不齐：铁路货运量10 月份同比下滑16.3%，差于9 月份（-15.6%）。大秦线运量10 月份同比下滑13.8%，好于9 月份（-17.1%），1~10 月累计下滑10.5%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）10 月份同比上升9.3%，好于9 月份（7.1%）。10 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为9.5%，差于9 月份（10.6%）。1~10 月累计增速（10.5%）高于2014 年同期（6.8%）和2014 年全年（7.7%）。铁路客运量10 月份同比增长11.4%，差于9 月份（12.6%）。 外需相关数据复苏趋弱：八大港口外贸箱10 月单月增速-0.2%，低于9 月单月增速1.2%；1~10 月累计增速3.7%，低于1~9 月4.1%的累计增速。三大航货邮周转量10 月增幅从9 月的4.3%下降至3.9%，1~10 月累计增速（10.3%）高于2014 年同期（8.9%）和2014 年全年（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：11 月25 日报收于546 点，较上月下降28.1%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在11 月26 日分别报收20.6 元/吨和23.5 元/吨，分别较上月上升29.6%/18.1%。集装箱11 月20 日CCFI 报收776 点，较上月上升3.1%，较去年同期下滑26.5%。欧洲和美西航线的集装箱运价在11 月20 日分别报收295 美元/TEU 和922 美元/FEU，分别较上月上升27.7%和下降20.9%，较去年同期分别下滑63.5%和57.3%，为亏损运价。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期仍保持低位。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：上海机场、春秋航空、招商轮船、外运发展、广深铁路、宁沪高速；H 股：中国外运、海丰国际、青岛港、招商局国际、广深铁路、中外运航运。（排名不分先后）。 风险 油价大幅上涨将不利航空股。
发布日期：2015-11-30 13:27:03
内容： 行业近况 我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。（详细分析请参见附录）。 内需相关数据参差不齐：铁路货运量10 月份同比下滑16.3%，差于9 月份（-15.6%）。大秦线运量10 月份同比下滑13.8%，好于9 月份（-17.1%），1~10 月累计下滑10.5%。上市公司汇总车流量（此数据历史上有一定领先GDP 作用）10 月份同比上升9.3%，好于9 月份（7.1%）。10 月三大航国内旅客周转量（RPK）增幅为9.5%，差于9 月份（10.6%）。1~10 月累计增速（10.5%）高于2014 年同期（6.8%）和2014 年全年（7.7%）。铁路客运量10 月份同比增长11.4%，差于9 月份（12.6%）。 外需相关数据复苏趋弱：八大港口外贸箱10 月单月增速-0.2%，低于9 月单月增速1.2%；1~10 月累计增速3.7%，低于1~9 月4.1%的累计增速。三大航货邮周转量10 月增幅从9 月的4.3%下降至3.9%，1~10 月累计增速（10.3%）高于2014 年同期（8.9%）和2014 年全年（9.4%）。 航运运价均仍疲弱：BDI：11 月25 日报收于546 点，较上月下降28.1%，在保本点下。秦皇岛-上海和秦皇岛-广州的沿海煤炭运价在11 月26 日分别报收20.6 元/吨和23.5 元/吨，分别较上月上升29.6%/18.1%。集装箱11 月20 日CCFI 报收776 点，较上月上升3.1%，较去年同期下滑26.5%。欧洲和美西航线的集装箱运价在11 月20 日分别报收295 美元/TEU 和922 美元/FEU，分别较上月上升27.7%和下降20.9%，较去年同期分别下滑63.5%和57.3%，为亏损运价。 评论 与内需相关数据自去年10 月起表现乏力；与外需相关数据自今年3 月起表现不振，近期仍保持低位。 估值与建议 我们推荐模拟组合如下，A 股：上海机场、春秋航空、招商轮船、外运发展、广深铁路、宁沪高速；H 股：中国外运、海丰国际、青岛港、招商局国际、广深铁路、中外运航运。（排名不分先后）。 风险 油价大幅上涨将不利航空股。
