标题：电力行业2016年投资策略：电改方案的不确定性是行业发展的最大隐患
发布日期：2015-11-30 9:32:54
内容： 主要观点 2015年1-10月电力行业动态概述 发电量：全国增速接近持平，核电增速仍较快；10月份利用小时：全国全部机组低于4年来同期水平；电源工程投资完成额：10月份电源投资环比上升；用电量：第二产业用电量累计增幅-1.0%，第三产业用电量累计增幅7.1%；动力煤价格：在原油价格压制下振荡走低。 2015年1-9月行业经济数据跟踪 电力生产业累计利润总额同比增长15.1%；火力发电企业：累计销售收入同比增长-5.9％，累计利润总额同比增长15.2％；水力发电企业：累计销售收入同比增长5.2％，累计利润总额同比增长5.4％；核力发电企业：累计销售收入同比增长32.6％，累计利润总额同比增长32.3％；风力发电企业：累计销售收入同比增长10.6％，累计利润总额同比增长40.4％；太阳能发电企业：累计销售收入同比增长33.9％，累计利润总额同比增长37.7％。 投资建议 未来十二个月内，维持电力行业"中性"评级 2016年火电动力煤价格已经难有大幅下调空间，反而有较大的走稳和小幅反弹概率，同时全社会电力需求将平稳，电力行业的利润接近顶部，增长空间已不大。电改方案的不确定性是行业发展的最大隐患 因此，维持电力行业"中性"评级。 重点关注：中国核电（601985）、桂冠电力（600236）、湖南发展（000722）等 风险提示 1、宏观面趋紧，利率飙升导致的系统性风险； 2、相关行业发展政策推出缓于预期； 3、在建电站投资金额大幅超支、工期延长；投产水电站来水波动较大。