标题：2016年原料药行业年度投资策略：行业困境扭转不易
发布日期：2015-11-25 15:11:13
内容： 主要观点 我国虽然是全球最大的原料药生产国和出口国，但是主要集中在大剂量、低效益的大宗原料药品种，利润率较低。而且产能过剩，价格竞争激烈，大部分化学原料药长期处于“量增价跌”的状态。随着我国人力成本增加、环保投入增加、汇率波动致使我国化学原料药行业成本急剧上涨，长期支撑化学原料药企业的比较优势不复存在，因此整个产业进入优胜劣汰的产业调整阶段，低端原料药的发展受到限制。 我国原料药出口将继续保持中低速稳定增长态势，其中低端、高污染、高耗能的原料药发展空间将被压缩，特色、高附加值、高科技含量原料药的发展值得期待，“小剂量、高效价”将是今后原料药发展的方向。从原料药上市公司的经营情况来看，在原料药价格持续低迷的环境下，原料药生产企业的销售收入增长大多停滞，负增长，增长的来源更多出自于产业并购重组。 投资建议 未来十二个月内，给予原料药行业“中性”评级 鉴于行业低迷的现状，以及并没有良好的市场预期，因此我们给予原料药行业“中性”评级，对于原料药投资的选择从以下几点出发： 1、选择有强烈并购重组预期的公司； 2、选择业务有创新，积极转型的公司。 建议标的：京新药业、金城医药、千红制药。