标题：家用电器行业(2015.10.26-10.30)：白电龙头第三季度表现冷热不均
发布日期：2015-11-05 14:39:44
内容： 本周家电板块表现优于市场总体。本周申万家电行业指数下滑0.7%，沪深 300 指数下滑1.0%，家电板块走势略强于市场平均。重点公司中，蒙发利（36.6%）、海立股份（23.4%）、苏泊尔（12.5%）领涨，深康佳A（-8.1%）、华帝股份（-6.7%）、九阳股份（-5.1%）领跌。 奥维云网：本周家电行情回暖。前两周十一促销引起家电消费需求透支而导致后续销量下降，本周开始行情逐渐回暖，各个品类销量均有较大幅度增长，白电中，冰箱与空调销量涨幅较大。具体分品类看，冰箱零售量9.62 万台，同比增长20.1%，零售额3.1 亿元，同比增长26.7%；洗衣机零售量13.33 万台，同比增长5.3%，零售额2.83 亿元，同比增长13.1%；空调零售量6.40 万台，同比增长16.2%，零售额2.17 亿元，同比增长10%。本周线上与线下销量延续此前的冰火两重天趋势。线下市场彩电销量16.7 万台，同比下降5%，销额6.08 亿元，同比增长3%。线上市场彩电销量14.9 万台，同比增长31%；销额4.30 亿元，同比增长32%。 三大白电龙头三季报出炉，重点关注业绩增速确定的公司。本周三大白电龙头发布三季度报告，整体业绩表现欠佳。其中美的集团业绩增速相对较快，2015 年前三季度营业收入与归属于母公司净利润同比分别增长2.10%与23%，尽管空调销量下滑，但冰洗保持较快增长，市场份额逆势上升。格力电器与青岛海尔业绩略低于市场预期，1-9 月份，营业收入分别下滑17.16%、11.14%，归属于母公司净利润格力电器增长1.27%、青岛海尔下滑18.62%。我们判断第四季度，空调行业将持续面临一定的库存和出货压力，冰箱、洗衣机和彩电行业出货量相对平淡。2014 年第四季度，通过大规模降价促销，行业龙头格力电器、美的集团空调业务基数相对较高，由于终端需求疲软，因此，伴随着去库存化，今年第四季度，两家公司业绩存在一定的下滑可能性。长远来看，我国家电普及率逐步饱和，未来家电需求量将保持稳定水平，产品结构升级、效率提升将是家电企业利润增加的主要驱动力。稳健组合，推荐业绩持续增长的老板电器（002508）、美的集团（000333），格力电器（000651）第三季度利润已经趋于稳定，近期股价走势已部分反映悲观预期，可重点关注。弹性组合中，伴随着产业升级，推荐上游具备一定技术优势和规模壁垒的公司如东方电热（300217）、三花股份（002050）等公司。