标题：正泰电器2015年三季报点评：业绩微降符合预期 通过收购和重组打造智慧能源龙头
发布日期：2015-11-02 13:06:40
内容： 前三季度业绩同比下降3.43%，符合市场和我们的预期。 传统产品受经济增长放缓影响收入下滑，电子电器、建筑电器等业务及海外销售业绩稳定增长。 前三季度毛利率同比提升2.11%，三季度毛利34.85%达上市以来历史新高，预计全年毛利率同比将持续稳中有升。 销售费用率、管理费用率有所增加，财务费用因购买理财产品同比减少。 存货增长0.42%，应收账款和应收票据合计增长2.04%，经营性净现金流入同比减少6.60%。 公司出资1.1亿获得浙大中控信息10%股权，布局智慧城市。 拟发行股份收购正泰集团太阳能相关资产，打造全球领先的智慧能源开发与运营商。 盈利预测与估值：在不考虑公司拟增发摊薄股本与控股股东资产注入的情况下，我们预计2015-2017年EPS分别为1.43/1.62/1.86元，同比增长2/13/15%，考虑到正泰在低压电器领域的品牌地位、诺雅克新品牌开始放量、公司海外销售增长迅速、同时公司开始战略布局新能源、新材料、电动汽车充电、智慧城市领域，筹划重大资产重组，维持公司"买入"的投资评级，给予目标价35元，对应于2016年22倍PE。 风险提示：宏观经济持续下行、大宗商品价格上行。