标题：江南嘉捷2015年三季报点评：经营业绩虽低于预期 在手订单仍能支撑公司较快增长
发布日期：2015-10-30 7:56:34
内容： 营收、利润同比增速低于预期：2015 年前三季度实现营业收入20.15亿元，同比增长2.71%，较上半年11.56%的增速有较大回落。前三季度实现归属于上市公司股东净利润为1.64 亿元，同比增长0.79%，低于我们预期。每股收益0.4107 元。截止到2015 年3 季度末，公司正在执行的有效订单为37.95 亿元，其中外销4 亿元，公司中报披露，截止到2015 年上半年末，公司正在执行的订单金额为37.97 亿元，其中外销4.98 亿元,我们判断不排除第三季度经营情况低于预期与结算进度有关。考虑到电梯的正常交付周期大约在2-3 个月，第四季度经营情况还是值得期待。 前三季度毛利率同比有所上升：2015 年前三季度公司销售毛利率为30.14%，较去年同期的28.71%上升了1.43 个百分点。 期间费用率同比有所上升：2015 年前三季度销售费用2.20 亿元，同比增长2.98%；管理费用1.54 亿元，同比增长16.04%；财务费用为-1254.50万元，较去年同期减少100 万元左右。整体来看，公司销售期间费用率为17.94%左右，较上年同期增长0.87 个百分点。 投资评级：预计2015-2017 年EPS 分别为：0.66 元、0.80 元、1.01 元，维持“买入”评级。 投资风险：行业需求波动幅度超过市场预期、新利润增长点的培育进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。