标题：菲利华2015年三季报点评：业绩增长超预期 公司业绩已入快速上升通道
发布日期：2015-10-27 13:38:13
内容： 2015年前三季度公司实现营业收入约 2.37亿元，净利润约 6,415万元，分别比去年同期增长17.00%和45.40%，全面摊薄每股收益约为0.50 元。其中，3 季度公司实现营业收入9,360.02 万元，比上年同期上涨37.69%。根据三季报超预期增速情况，我们调整15~17 年公司盈利预测，预计15~17 公司全面摊薄每股收益分别为0.74 元、1.02 元和1.42 元，目前给予公司70 倍15 年市盈率估值，目标价上调至51.80 元，强烈推荐，维持买入评级。 支撑评级的要点 军工领域有望再次进入快速增长期。我国近年来在军用装备上存在大批量采购的趋势，公司是我国航空航天用石英玻璃纤维的唯一批量供应商，根据对公司3 季度业绩超预期增长的分析，我们认为公司目前已进入石英玻璃纤维的又一次业绩快速增长期，同时大尺寸石英玻璃面板预计有望加速进入批量供应阶段。 下游光纤需求带动光通讯领域业绩提升。截至2015 年，我国主干线光纤将近一半需要重新部署，同时随着我国在高速网络基础建设投入的进一步提升，下游光纤制造行业业绩出现明显提速。公司在光纤制造中的石英玻璃辅助材料领域市场地位稳定，光通讯领域业务将受下游提速刺激，业绩增速有望获得明显提升。 半导体市场份额有望继续扩大。公司为全球仅有的五家通过认证的半导体石英材料供应商，由于进入市场较晚，所占市场份额较小。公司在该领域有望因产品的性价比优势，继续不断扩大市场份额，保持20%以上增速。 评级面临的主要风险 宏观经济风险；原材料价格波动风险；民品市场开拓低于预期风险。 估值 基于对3 季度业绩超预期增长的认识，我们判断公司将迎来业绩高速增长期，同时考虑到公司的细分市场龙头地位及其产品的稀缺性，给予70倍的15 年市盈率估值，目标价由37.80 元上调为51.80 元，强烈推荐买入评级。