标题：大冶特钢2015年三季报点评：三季度业绩进一步下滑 重大资产重组终止
发布日期：2015-10-20 16:43:50
内容： 三季报业绩进一步下滑：三季报披露公司1-9 月收入43.97 亿元，净利润2.06 亿元，扣非后净利润1.72 亿元，同比分别下降22.14%、8.89%和23.32%。其中3 季度收入13.52 亿元，净利润0.67 亿元，扣非后净利润0.39 亿元，同比分别下降26.53%、28.91%和58.72%。可以看出3 季度业绩较上半年出现了进一步的下滑。 重大资产重组终止：公司公告称将终止正在进行中的重大资产重组。之前，公司曾公告称将收购实际控制人中信集团旗下的中信建设。 被唤醒的壳价值：尽管，公司的重大资产重组被终止，且6 个月内不再谋划。但提升资产证券化率是国企改革重大抓手，虽然此次重大资产重组流产，却也反映出中信集团有意用好大冶特钢这个壳资源。其实，公司之前披露的资产注入标的为中信建设，而非兴澄特钢或母公司中信泰富特钢，我们也颇感意外。综合来看，我们认为未来大冶特钢仍将大概率进行重大资产重组。 投资建议：大冶特钢是富有竞争力的普特钢行业龙头。2015 年公司业绩下滑主要是宏观经济大环境所致。长期来看，我们依旧看好公司的盈利能力，但考虑到中国经济转型的长期性，下调2015 年到2017年的每股eps 至0.55 元、0.64 元和0.81 元。我们认为公司壳价值已被唤醒，未来仍将大概率进行重大资产重组，且预计公司2015 年到2017年的PB 分别为1.8、1.7 和1.6，仍有估值优势，持续公司买入-A 评级不变，6 个月目标价20 元。 风险提示：重大资产重组预期落空，中国经济超预期下滑风险。