标题：食品饮料行业周报(2015.09.28-09.30)：继续推荐稳健白马组合(茅台、洋河、伊利、海天)+弹性组合(中炬、老窖、恒顺
发布日期：2015-09-29 8:27:02
内容： 上周食品饮料行业绝对涨幅0.12%，上周上证综指涨幅-0.14%、沪深300 涨幅-0.64%。上周（9.21-9.25）食品饮料板块整体涨跌幅（总市值加权平均）为0.12%，其中食品加工0.90%，饮料制造增长-0.42%。分子行业看，涨幅靠前的三个子行业分别为黄酒（3.57%）、葡萄酒（3.14）、肉制品（2.90%），跌幅最大的子行业为啤酒（-0.87%）、乳品（-0.87%）和白酒（-0.79%），其他子行业上周涨跌幅分别为食品综合（1.70%）、调味发酵品（1.11%）、其他酒类（0.11%）、软饮料（1.29%）。 本周观点：我们通过对过去十年的市场研究发现，震荡市及熊市中，食品饮料行业作为必须消费品通常能获得相对收益。我们继续推荐稳健组合（茅台、洋河、伊利、海天）+弹性品种及国企改革标的（中炬高新、泸州老窖、古井贡酒、老白干酒、恒顺醋业）。1）重点推荐稳健白马股：贵州茅台（全年实际完成动销有望超计划）、洋河股份（双核战略提速，业绩逐季健康增长）、伊利股份（原奶成本同比下降、产品结构升级+规模效应提升）、海天味业（受益餐饮消费提升、第二第三品类快速增长）。2）建议关注弹性品种及国企改革标的：中炬高新（控股股东变更为前海人寿，机制改善可期，补跌后建议关注）、泸州老窖（深化调整，大单品战略聚焦，业绩低基数高弹性）、以及古井贡酒、老白干酒、恒顺醋业等国企改革标的。 白酒：市场平稳度过中秋，关注机制优化标的。（1）本周酒水市场进入中秋旺季的最后冲刺期，批价有所提升，销量稳定有升。53 度飞天茅台一批价为840-845 元，五粮液一批价为610-620 元，据草根调研，多数茅台经销商表示可以在10 月底前完成全年任务，年底有望超额5-10%完成年初计划量。我们认为10 月批价的回落幅度以及9-10 月整体销量的同比增幅，是决定明年各酒厂政策走向的关键指标，后续需要持续跟踪。（2）上周板块在震荡行情中相对收益略有收窄，关注主题性机会背后的基本面趋势，推荐稳健组合贵州茅台和洋河股份，关注国企改革标的老白干、古井贡酒、五粮液和泸州老窖。 调味品：行业景气向上，看好中炬高新及海天味业。餐饮消费不断回暖，据中国烹饪业协会统计，1-7 月餐饮行业整体收入累计同比增长11.6%（14 年整体增长9.72%），其中大众餐饮（剔除限额以上企业）合计同比增长24.1%（14 年增长14.2%），高端餐饮（限额以上企业）合计同比增长8.1%（14 年增长2.2%）。由于调味品消费相对餐饮消费滞后效应，对下半年调味品景气度的提升有利。我们看好大股东拟变更为前海人寿、机制有望改善的中炬高新（600872），以及大众餐饮渠道占比较高的调味品龙头海天味业（603288）。 近期行业关键数据跟踪。白酒：主要地区53 度飞天茅台840-845 元、52 度五粮液一批价610-620 元左右，国窖1573 一批价580 元左右。乳品：据农业部定点监测，9 月份第3 周（采集日为9 月16 日）内蒙古、河北等10 个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.43 元/公斤，与前一周持平，同比下降12.5%。9 月15 日举行的全球乳制品第148 次拍卖，全脂奶粉继续上涨，竞得均价2495 美元/吨，成交价格比上次上涨20.08%。脱脂奶粉大幅回升，拍卖价格为1992 美元/吨，价格指数上涨17%。肉制品：全国生猪均价16.88 元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价17.22 元/ /公斤。
发布日期：2015-09-29 8:27:02
内容： 上周食品饮料行业绝对涨幅0.12%，上周上证综指涨幅-0.14%、沪深300 涨幅-0.64%。上周（9.21-9.25）食品饮料板块整体涨跌幅（总市值加权平均）为0.12%，其中食品加工0.90%，饮料制造增长-0.42%。分子行业看，涨幅靠前的三个子行业分别为黄酒（3.57%）、葡萄酒（3.14）、肉制品（2.90%），跌幅最大的子行业为啤酒（-0.87%）、乳品（-0.87%）和白酒（-0.79%），其他子行业上周涨跌幅分别为食品综合（1.70%）、调味发酵品（1.11%）、其他酒类（0.11%）、软饮料（1.29%）。 本周观点：我们通过对过去十年的市场研究发现，震荡市及熊市中，食品饮料行业作为必须消费品通常能获得相对收益。我们继续推荐稳健组合（茅台、洋河、伊利、海天）+弹性品种及国企改革标的（中炬高新、泸州老窖、古井贡酒、老白干酒、恒顺醋业）。1）重点推荐稳健白马股：贵州茅台（全年实际完成动销有望超计划）、洋河股份（双核战略提速，业绩逐季健康增长）、伊利股份（原奶成本同比下降、产品结构升级+规模效应提升）、海天味业（受益餐饮消费提升、第二第三品类快速增长）。2）建议关注弹性品种及国企改革标的：中炬高新（控股股东变更为前海人寿，机制改善可期，补跌后建议关注）、泸州老窖（深化调整，大单品战略聚焦，业绩低基数高弹性）、以及古井贡酒、老白干酒、恒顺醋业等国企改革标的。 白酒：市场平稳度过中秋，关注机制优化标的。（1）本周酒水市场进入中秋旺季的最后冲刺期，批价有所提升，销量稳定有升。53 度飞天茅台一批价为840-845 元，五粮液一批价为610-620 元，据草根调研，多数茅台经销商表示可以在10 月底前完成全年任务，年底有望超额5-10%完成年初计划量。我们认为10 月批价的回落幅度以及9-10 月整体销量的同比增幅，是决定明年各酒厂政策走向的关键指标，后续需要持续跟踪。（2）上周板块在震荡行情中相对收益略有收窄，关注主题性机会背后的基本面趋势，推荐稳健组合贵州茅台和洋河股份，关注国企改革标的老白干、古井贡酒、五粮液和泸州老窖。 调味品：行业景气向上，看好中炬高新及海天味业。餐饮消费不断回暖，据中国烹饪业协会统计，1-7 月餐饮行业整体收入累计同比增长11.6%（14 年整体增长9.72%），其中大众餐饮（剔除限额以上企业）合计同比增长24.1%（14 年增长14.2%），高端餐饮（限额以上企业）合计同比增长8.1%（14 年增长2.2%）。由于调味品消费相对餐饮消费滞后效应，对下半年调味品景气度的提升有利。我们看好大股东拟变更为前海人寿、机制有望改善的中炬高新（600872），以及大众餐饮渠道占比较高的调味品龙头海天味业（603288）。 近期行业关键数据跟踪。白酒：主要地区53 度飞天茅台840-845 元、52 度五粮液一批价610-620 元左右，国窖1573 一批价580 元左右。乳品：据农业部定点监测，9 月份第3 周（采集日为9 月16 日）内蒙古、河北等10 个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.43 元/公斤，与前一周持平，同比下降12.5%。9 月15 日举行的全球乳制品第148 次拍卖，全脂奶粉继续上涨，竞得均价2495 美元/吨，成交价格比上次上涨20.08%。脱脂奶粉大幅回升，拍卖价格为1992 美元/吨，价格指数上涨17%。肉制品：全国生猪均价16.88 元/公斤，出栏瘦肉型生猪均价17.22 元/ /公斤。
