标题：医药行业周报(2015.09.14-2015.09.20)：短期市场偏博弈 首选确定性的价值成长
发布日期：2015-09-22 10:40:26
内容： 一周市场表现：本周医药生物板块全周下跌4.73%，沪深300指数下跌2.87%。2015年初以来医药板块指数上涨23.52%，跑赢沪深300指数31.51个百分点，列29个一级子行业第9位。 首选价值成长，新兴龙头择时逢低布局：近期部分超跌的中小市值个股跟随创业板指数较为活跃，印证了我们此前的判断，但市场短期仍以博弈为主，波动较大难言进入稳态。中期而言，我们认为未来行业在医保控费、药占比控制和招标降价三大因素的影响下降进入增长的"新常态"，药品领域传统的利益性品种风光不在，但治疗性专科药刚性依旧。结构性机会的特征将日益明显。生物药、高壁垒仿制药、制剂出口、创新药将是未来药品领域的四大机遇。而在"非药"领域，包括医疗服务、医疗器械、医药商业在内的细分行业长期向上趋势未改，发展潜力依旧广阔。当下时点，我们仍然首选业绩确定的价值成长；对于前期超跌的新兴龙头，虽然我们长期看好，但考虑短期其已反弹20-30%，估值提升之后又显尴尬，对于追求绝对收益和稳健型的投资者不建议追高，等待更好的介入时点。 三类品种值得关注：1、价值成长系列：主要是估值不高，增长较快，产品线完善的制药企业，包括：京新药业，华东医药，恒瑞医药。2、新兴+变化系列：包括通化东宝、一心堂，现代制药，片仔癀，同时关注爱尔眼科、乐普医疗、福瑞股份等新兴产业龙头。3、稳健的防御性标的：如东阿阿胶、上海医药，同仁堂等，对于稳健的相对收益投资者而言也具备配置价值。 配置建议：我们综合考虑公司成长性、当下的估值水平以及向下的安全边际，本周继续建议投资者积极配置：京新药业（内生高速增长，并购增厚业绩，换股价21.3元有支撑）；通化东宝（胰岛素龙头，慢病管理水到渠成，大股东22.6元参与定增）；华东医药（业绩高增长估值较低，大股东67元参与30亿定增）；现代制药（业绩增长较快，未来有望受益于央企资产整合）。 风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板整体回调影响板块表现
发布日期：2015-09-22 10:40:26
内容： 一周市场表现：本周医药生物板块全周下跌4.73%，沪深300指数下跌2.87%。2015年初以来医药板块指数上涨23.52%，跑赢沪深300指数31.51个百分点，列29个一级子行业第9位。 首选价值成长，新兴龙头择时逢低布局：近期部分超跌的中小市值个股跟随创业板指数较为活跃，印证了我们此前的判断，但市场短期仍以博弈为主，波动较大难言进入稳态。中期而言，我们认为未来行业在医保控费、药占比控制和招标降价三大因素的影响下降进入增长的"新常态"，药品领域传统的利益性品种风光不在，但治疗性专科药刚性依旧。结构性机会的特征将日益明显。生物药、高壁垒仿制药、制剂出口、创新药将是未来药品领域的四大机遇。而在"非药"领域，包括医疗服务、医疗器械、医药商业在内的细分行业长期向上趋势未改，发展潜力依旧广阔。当下时点，我们仍然首选业绩确定的价值成长；对于前期超跌的新兴龙头，虽然我们长期看好，但考虑短期其已反弹20-30%，估值提升之后又显尴尬，对于追求绝对收益和稳健型的投资者不建议追高，等待更好的介入时点。 三类品种值得关注：1、价值成长系列：主要是估值不高，增长较快，产品线完善的制药企业，包括：京新药业，华东医药，恒瑞医药。2、新兴+变化系列：包括通化东宝、一心堂，现代制药，片仔癀，同时关注爱尔眼科、乐普医疗、福瑞股份等新兴产业龙头。3、稳健的防御性标的：如东阿阿胶、上海医药，同仁堂等，对于稳健的相对收益投资者而言也具备配置价值。 配置建议：我们综合考虑公司成长性、当下的估值水平以及向下的安全边际，本周继续建议投资者积极配置：京新药业（内生高速增长，并购增厚业绩，换股价21.3元有支撑）；通化东宝（胰岛素龙头，慢病管理水到渠成，大股东22.6元参与定增）；华东医药（业绩高增长估值较低，大股东67元参与30亿定增）；现代制药（业绩增长较快，未来有望受益于央企资产整合）。 风险提示：超市场预期的政策利空出台；创业板整体回调影响板块表现
