标题：商业零售行业周报(2015.06.22-06.28)：双主线加仓商业错杀股
发布日期：2015-07-01 11:21:51
内容： 行业走势回顾。本周CS 零售跑输沪深300（-11.4%VS-6.5%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为-11.4%、-10.8%、-12.1%。本周推荐组合跑赢CS 零售（-11.1%VS-11.4%），组合表现农产品(-4.7%)、大商股份(-5.6%) 、步步高(-10.0%) 、苏宁云商(-11.1%) 、中百集团(-13.5%)、永辉超市(-15.0%)、海宁皮城(-16.3%)。 移动端电商增长迅速，平台销售仍是GMV 主要形态。艾瑞咨询《电商行业：中国电商经济的新常态》报告指出， 2009 年之后中国网购增速放缓，从2009 年的105.2%逐渐下降到2014 年的48.7%。PC 端网络购物市场进入稳定期，2010-2014 年复合增长率为42.4%。移动端网络购物市场持续高速增长，2010-2014 年复合增长率为352.4%，远高于PC 端。B2C市场中70%的GMV 以平台销售产生，其中天猫、京东、苏宁易购的平台占比分别为100%、38.8%、15%左右。 重点公司跟踪。【王府井】王府井、百联股份、利丰贸易拟战略合作成立合资公司。零售终端与渠道、供应链、品牌等深度合作是行业发展趋势，未来零售企业的竞争将由门店网络层面上升至全产业链层面。【步步高】本地化O2O 开放平台战略新诠释：在优势区域内以B2b+B2C 为形式，以控货、物流为手段，实现b 端和C 端的区域截流；目标价45 元，上调评级至“买入”。【上海家化】与片仔癀成立合资公司运营片仔癀牙膏等口腔护理类产品，开启低成本、低风险扩充品类序幕，后续新品迭代、合作/并购可期；目标价56 元，维持“买入”评级。【农产品】拟认购中农公司（0149.HK）可转债有望位列前三大股东，发挥规模效应并在金融、物流、食品安全监测、线上交易等领域深度协同。维持目标价30 元及“买入”评级。【益民集团】老牌沪上商企，主业稳健增长，类金融业务（典当、P2P、股权投资）是看点；2015H2 上海及黄浦区国企改革有望改善机制推动成长；首次覆盖给予“增持”评级。 本周关注组合：农产品、海宁皮城、步步高、苏宁云商、永辉超市、大商股份、中百集团、欧亚集团。 风险提示。经济大幅下滑；模式变革投入超预期而中短期收益较低。 投资策略。过去两周，A 股连续深幅调整，商业零售板块也出现较大回调。结合大盘、板块和公司基本情况，本周推荐双主线加仓商业反弹：1）股价错杀至员工持股/大股东增持/定增价附近且基本面较好者，建议关注农产品（大股东增持2%成本21.5 元/股附近，现价21.6 元，国企改革+产业互联）、海宁皮城（19.4 元/股员工持股及定增价锁三年，现价19.98 元/股，20xPE，转型积极推进）、步步高（定增大股东参与定增价23.9 元/股锁三年，现价25.9 元，本地化B2B2C/O2O 快速推进）；2）前期跌幅较大、转型及改革有望连续兑现者，如苏宁云商（大生态、大互联）、永辉超市（超市龙头，互联网+将接续落地）、大商股份、中央商场、中百集团、欧亚集团等。
发布日期：2015-07-01 11:21:51
内容： 行业走势回顾。本周CS 零售跑输沪深300（-11.4%VS-6.5%），其中CS百货、CS 超市、CS 连锁收益率分别为-11.4%、-10.8%、-12.1%。本周推荐组合跑赢CS 零售（-11.1%VS-11.4%），组合表现农产品(-4.7%)、大商股份(-5.6%) 、步步高(-10.0%) 、苏宁云商(-11.1%) 、中百集团(-13.5%)、永辉超市(-15.0%)、海宁皮城(-16.3%)。 移动端电商增长迅速，平台销售仍是GMV 主要形态。艾瑞咨询《电商行业：中国电商经济的新常态》报告指出， 2009 年之后中国网购增速放缓，从2009 年的105.2%逐渐下降到2014 年的48.7%。PC 端网络购物市场进入稳定期，2010-2014 年复合增长率为42.4%。移动端网络购物市场持续高速增长，2010-2014 年复合增长率为352.4%，远高于PC 端。B2C市场中70%的GMV 以平台销售产生，其中天猫、京东、苏宁易购的平台占比分别为100%、38.8%、15%左右。 重点公司跟踪。【王府井】王府井、百联股份、利丰贸易拟战略合作成立合资公司。零售终端与渠道、供应链、品牌等深度合作是行业发展趋势，未来零售企业的竞争将由门店网络层面上升至全产业链层面。【步步高】本地化O2O 开放平台战略新诠释：在优势区域内以B2b+B2C 为形式，以控货、物流为手段，实现b 端和C 端的区域截流；目标价45 元，上调评级至“买入”。【上海家化】与片仔癀成立合资公司运营片仔癀牙膏等口腔护理类产品，开启低成本、低风险扩充品类序幕，后续新品迭代、合作/并购可期；目标价56 元，维持“买入”评级。【农产品】拟认购中农公司（0149.HK）可转债有望位列前三大股东，发挥规模效应并在金融、物流、食品安全监测、线上交易等领域深度协同。维持目标价30 元及“买入”评级。【益民集团】老牌沪上商企，主业稳健增长，类金融业务（典当、P2P、股权投资）是看点；2015H2 上海及黄浦区国企改革有望改善机制推动成长；首次覆盖给予“增持”评级。 本周关注组合：农产品、海宁皮城、步步高、苏宁云商、永辉超市、大商股份、中百集团、欧亚集团。 风险提示。经济大幅下滑；模式变革投入超预期而中短期收益较低。 投资策略。过去两周，A 股连续深幅调整，商业零售板块也出现较大回调。结合大盘、板块和公司基本情况，本周推荐双主线加仓商业反弹：1）股价错杀至员工持股/大股东增持/定增价附近且基本面较好者，建议关注农产品（大股东增持2%成本21.5 元/股附近，现价21.6 元，国企改革+产业互联）、海宁皮城（19.4 元/股员工持股及定增价锁三年，现价19.98 元/股，20xPE，转型积极推进）、步步高（定增大股东参与定增价23.9 元/股锁三年，现价25.9 元，本地化B2B2C/O2O 快速推进）；2）前期跌幅较大、转型及改革有望连续兑现者，如苏宁云商（大生态、大互联）、永辉超市（超市龙头，互联网+将接续落地）、大商股份、中央商场、中百集团、欧亚集团等。
