标题：交通运输/互联网物流行业周报(2015.03.30-04.05)：关注公路转型企业 首推东莞控股、山东高速、华北高速
发布日期：2015-04-08 14:16:59
内容： 上交易周市场回顾：上交易周沪深300上涨5.0%，交运板块上涨5.0%，与沪深300指数持平，交运子板块均有不同程度的上涨。其中，机场、物流和公路板块表现较高，涨幅均超过5%，分别上涨7.8%、7.0%和6.8%。主要航空公司年报披露，三大航如我们预期均呈现业绩较大改善，航空子板块也继续较好表现，单周上涨4.5%。个股方面，我们持续推荐的转型燃气业务的南京中北继续保持较好表现，上周上涨13.1%。 关注公路转型企业：高速公路主业稳定现金流为公司开展辅业奠定良好基础，且板块整体估值偏低，建议关注辅业已初具规模的个股，重点关注东莞控股。1）东莞控股是东莞国资唯一控股的上市平台，旗下有公路和金融双主业。2）公路方面，收入增速达12%，超过行业平均增速。3）金融方面，公司持有证券、信托、银行、小贷公司和融资租赁等各类金融股权，是公司利润的重要来源，金融股权估值可达80亿元。4）公司拟完成股权激励。公司拟通过非公开发行，使得员工持股达到2%，这将很大程度上实现员工激励，推动公司快速发展。同时，继续推荐关注标的山东高速和华北高速。山东高速业绩稳定，且是估值最低的高速公路上市公司，PE仅14倍，同时兼具山东国企改革机遇，有望获得持续的投资机会。 关注交运港股补涨机会：上周A/H股折价逐渐收敛，据中信策略组统计，历史上除了A股走出超级牛市的情形，恒生AH溢价率在超过30%后一般都会收敛。从交运的角度，建议投资者关注具有较高股息率、H股折价幅度较大、估值较低，并且A股受益基本面改善前期较先发酵的个股。综合以上几点，我们建议关注实质性受益于油价低位，且供需紧平衡下业绩大概率改善的航空股，首推供需结构改善，成本降低，优质线路，较A股深度折价（约110%），且叠加迪斯尼效应的东方航空。 重要数据跟踪：1）原油继续低位震荡，纽约原油在50美元附近震荡，布油在55美元附近震荡；2）BDI指数较前一周下跌1.34%至588点。BCI、BPI、BSI分别为454点（-0.44%）、589点（-1.34%）、636点（-1.70%）。3）宁波港今年一季度预计完成集装箱吞吐量547.6万标准箱，同比增长13.0% 风险因素：油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议：1）公路转型个股：高速公路主业稳定现金流为公司开展辅业奠定良好基础，且板块整体估值偏低，建议关注辅业已初具规模的个股，重点推荐东莞国资唯一控股的上市平台，旗下有公路和金融双主业的东莞控股，继续推荐山东高速和华北高速。2）A/H折价收敛，建议关注实质性受益于油价低位，且供需紧平衡下业绩大概率改善的航空股，首推供需结构改善，成本降低，优质线路，较A股深度折价（约73%），且叠加迪斯尼效应的东方航空。3）另外继续推荐转型燃气业务的南京中北和线上化工交易平台快速成长的保税科技。本周投资组合：东莞控股、锦江投资、华北高速、南京中北、东方航空、招商轮船等。
发布日期：2015-04-08 14:16:59
内容： 上交易周市场回顾：上交易周沪深300上涨5.0%，交运板块上涨5.0%，与沪深300指数持平，交运子板块均有不同程度的上涨。其中，机场、物流和公路板块表现较高，涨幅均超过5%，分别上涨7.8%、7.0%和6.8%。主要航空公司年报披露，三大航如我们预期均呈现业绩较大改善，航空子板块也继续较好表现，单周上涨4.5%。个股方面，我们持续推荐的转型燃气业务的南京中北继续保持较好表现，上周上涨13.1%。 关注公路转型企业：高速公路主业稳定现金流为公司开展辅业奠定良好基础，且板块整体估值偏低，建议关注辅业已初具规模的个股，重点关注东莞控股。1）东莞控股是东莞国资唯一控股的上市平台，旗下有公路和金融双主业。2）公路方面，收入增速达12%，超过行业平均增速。3）金融方面，公司持有证券、信托、银行、小贷公司和融资租赁等各类金融股权，是公司利润的重要来源，金融股权估值可达80亿元。4）公司拟完成股权激励。公司拟通过非公开发行，使得员工持股达到2%，这将很大程度上实现员工激励，推动公司快速发展。同时，继续推荐关注标的山东高速和华北高速。山东高速业绩稳定，且是估值最低的高速公路上市公司，PE仅14倍，同时兼具山东国企改革机遇，有望获得持续的投资机会。 关注交运港股补涨机会：上周A/H股折价逐渐收敛，据中信策略组统计，历史上除了A股走出超级牛市的情形，恒生AH溢价率在超过30%后一般都会收敛。从交运的角度，建议投资者关注具有较高股息率、H股折价幅度较大、估值较低，并且A股受益基本面改善前期较先发酵的个股。综合以上几点，我们建议关注实质性受益于油价低位，且供需紧平衡下业绩大概率改善的航空股，首推供需结构改善，成本降低，优质线路，较A股深度折价（约110%），且叠加迪斯尼效应的东方航空。 重要数据跟踪：1）原油继续低位震荡，纽约原油在50美元附近震荡，布油在55美元附近震荡；2）BDI指数较前一周下跌1.34%至588点。BCI、BPI、BSI分别为454点（-0.44%）、589点（-1.34%）、636点（-1.70%）。3）宁波港今年一季度预计完成集装箱吞吐量547.6万标准箱，同比增长13.0% 风险因素：油价大幅攀升；人民币持续贬值；宏观经济复苏低于预期。 投资策略及建议：1）公路转型个股：高速公路主业稳定现金流为公司开展辅业奠定良好基础，且板块整体估值偏低，建议关注辅业已初具规模的个股，重点推荐东莞国资唯一控股的上市平台，旗下有公路和金融双主业的东莞控股，继续推荐山东高速和华北高速。2）A/H折价收敛，建议关注实质性受益于油价低位，且供需紧平衡下业绩大概率改善的航空股，首推供需结构改善，成本降低，优质线路，较A股深度折价（约73%），且叠加迪斯尼效应的东方航空。3）另外继续推荐转型燃气业务的南京中北和线上化工交易平台快速成长的保税科技。本周投资组合：东莞控股、锦江投资、华北高速、南京中北、东方航空、招商轮船等。
