买入中信证券不到一个月，这真有个故事，我们广东人爱喝早茶，大约2月底，我请了表姐等几个人喝茶，在席间，他们谈到哪里券商的佣金万八，哪里万七，如果资金大，还有万五。。。。
我听了毛骨悚然，要知道佣金是券商挣钱的命门，在这之前，佣金都是千分之三，属于管制的，这次突然放开了，对于券商来，并不是一个好的消息，星期一开市后，我赶紧把中信证券卖掉：

一个月后，中信证券的股价飞流直下三千尺。那次算躲过一劫

之后很久没碰券商股，毕竟在2013年栽了。
光大证券出现了乌龙指，按照我当时的了解，算不了什么东西，对于几百亿市值的光大来说，亏1两个亿简直是九牛一毛。虽然说，后来证监会的5亿天价罚单出乎我意料，但那也只是一次过损失，充其量相当于百分之几的股价，而光大证券已经从14元跳水到9元多了。对光大证券建了仓：

之后券商股一路下跌，我也没有太过在意，毕竟，股票市场涨跌是正常的事，在股票市场浮沉久了，浮亏一点没什么可怕的。

之后光大证券被证监会上纲上线，开户了天价罚单，多名高管被搬走，多项业务被叫停，光大证券处于风雨飘摇。但是，我仍然按兵不动，毕竟，短期的困难是有，度过了困难，股价就会恢复到正常水准。
但是，更坏的消息陆续出现。首先是证监会开放了互联网开户的限制，之后，腾讯和国金联合推出佣金宝，将手续费降低到万分之二。
理解一下什么叫万分之二：
证券规费，加上公司成本，使得我们每笔交易证券公司的成本是万分之一点八左右，如果我们的佣金率是千分之一，那么10万元一笔交易手续费券商就可以赚82元；如果佣金率是万分之五，那么，10万元券商可得42元；如果是万分之二呢？是2元。
。。。所以，只好斩仓。

这不是个光彩的记录。

光大证券一役我是彻底的输了，这是一场无可奈何的战败，它留给我6500元的亏损。在投资光大证券之前，我抱着的心理是赚一把就走，而最大错误是假定它出事之前的价格是合理的，想着价格恢复合理就跑，但证券市场的股价什么时候合理过呢？当初我也预见价格战始终是券商的长期忧患，就是想不到价格战如此快地再次爆发。是的，价格战迟早会爆发，但是科技的进步，佣金宝使它的爆发再次提前。
用巴菲特老人的一句名言结束这一集子吧——
如果你不想拥有一只股票一生一世，你最好一刻钟也不要拥有它。

第十三集 【周期性行业的梦魇】
经历过2007年行情的人，可能都会对那段央企“蓝筹股”行情印象特别深刻，那时巍峨的“蓝筹股”股价，如果同现在相比，真是仿如隔世：
股票名 2007高峰 2014 备注
鞍钢股份 38.6 2.93
中国船舶 300 38.4 复权
云南铜业 98.02 7.44
中国铝业 60.60 3.35
中国远洋 68.4 3.42

这些所谓“蓝筹股”是加上引号的，它们根本算不上蓝筹股。按照百度上蓝筹股的定义是——蓝筹股是指稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。
这些股票被误导为”蓝筹股“，是因为他们巨大的市值（流通盘），行业巨无霸，央企的身份，加上媒体的不专业和个别股票的刻意误导所致，它们的真实分类，应当是”周期性行业“股票。——周期性行业 Cyclical Industry周期性行业是指和国内或国际经济波动相关性较强的行业，其中典型的周期性行业包括大宗原材料（如钢铁，煤炭等），工程机械，船舶等。

经历了08年的大跌，和2010年的大跌，在错误时机投入投资周期性行业的股友往往损失惨重，比如耳熟能详的铜陵有色、中海发展、三一重工等等，我的不少亲友就是如此。大家可以看看这些股票的历史K线图。
很幸运，当然也可以说是很不幸，我在2007年根本没有一兵一卒部署在股市，而在2008年特别是2009年后，我的投资风格都是偏向稳定成长的股票，所以，基本上与这些上涨下跌没有关系。

周期性行业要么不动，动起来上涨和下跌都十分吓人，上涨的时候，可以在短时间内涨5倍、10倍，下跌的时候，又可以迅速腰斩，继而下跌60%，70%，80%，90%，95%。。。这些行业股票之所以有如此剧烈的波动，是因为剧烈变化的利率率在发生神奇的作用。
试想想，一个周期性行业，比如炼钢什么的，举个例子，今天利润率是5%。如果明天钢材市场旺盛，钢材严重供不应求价格上涨10%，推波助澜的炒家又进一步将钢价进一步炒高10%，简单算涨价20%，那么粗略算，利润率由5%变成了25%；如果引起市场哄抢，再推高25%，那么就变成50%。
——利润率由5%变成50%，那就是10倍涨幅，如果再加上放大的量，那钢铁股的涨幅可想而知了。

那么我们再来看当钢铁需求景气的时候的景象。钢价下跌2%，利润就下跌40%，下跌5%，利润没有了，下跌6%，开始亏损，下跌10%，严重亏损，下跌20%，暴亏。
对于股民特别是中国股民来说，每股利润由0.1元跌到0元或-0.1元没什么可怕的，但是，如果每股利润由1元跌到-1元呢？
在钢铁行业兴旺之时，各钢铁公司为了满足需求，除了开足生产线三班倒之外，肯定想方设法弄钱（借款、圈钱）上马新的生产线，同时不断高价抢购铁矿石，造成铁矿石价格又迅速飙升，而此时经济必然一片繁荣。但是繁荣和萧条的转换往往来得很快，当经济繁荣撑不下去的时候，这么多钢铁要卖给谁呢？上面一个自然段说的情况便出现了。
问题还远远不止那么严重，前面说到弄来的钱，如果是发行普通股或优先股从股民手里弄来的，那当是扔进大海里也罢，如果是发债或贷款来的呢？借钱总得要还吧？于是，屋漏偏逢连夜雨，亏损偏逢钱要还，后果肯定是比较严重了。
最后是如梦初醒的机构和散户的杀跌，股价跌入深渊后，又再次跌入深渊。。。
——上述只是一个想象模型说明道理，与钢铁行业实际运作没有关系。钢铁利润率50%应该是不大可能的事。

话说回来，我投资的一般都是些稳定行业的股票。
比如榨菜，经济不好的时候一家人每顿吃一包，经济好的时候绝不会变成每家人吃三包。它的销量和毛利率都比较稳定，这个行业对资本并无吸引——变身光电的、变身做手游的股票不少，你见过变身做榨菜的吗？

但是周期性行业的诱惑实在太大了，谁不想短期暴富啊？在2008年，我便开始了对周期性行业的尝试。


小打小闹，不足挂齿，在2009年的好行情里，猪也能挣钱。

周期性行业里面，海运行业的波动绝对是最厉害的，波罗的海干散货指数(Baltic Dry Index)为例，2004-05年一般为2000-3000左右，07年可以飘升到12000甚至更多，08年跌到几百，09年又反弹到6000，而后又跌到几百。（参见我的帖子“同时天涯沦落人，相逢何必说股票？”）
据说盈亏平衡在2000左右。
我留意着海运股都有一段时间，在2013年下半年，BDI突破2000，我认为海运的转机来了，于是，抢着买入2万股。

这2万股，7万块钱，不算多，但是谁会想起，在2007年这2万股曾经市值接近140万呢？
在元旦过后，BDI便开始下滑，至今为止已跌到1300以下。
中国远洋的资产负债表让我难受，那些短长期贷款，那些债券，好像怎么还不清，看惯了快消和医药报表的我，分析那些复杂的报表实际是超出了我的水平。
此外，中国远洋和MAERSK，和达飞这些世界巨头比，似乎水平差太远了，几时是最困难的2012年，马士基仍能盈利，怎么能和他们竞争呢？
我受不住了。

但是，我最少还有一个合理的理由，那就是——如果你买入一只股票后，买入它的理由不再成立，那么应当考虑卖出它。——我买入远洋的理由是BDI超过了2000,现在BDI低于2000，所以我就卖了。

周期性行业投机性极强，看上去暴利似乎很容易，但实际上很难，难怪彼得林奇说：投资周期性行业，需要双倍智慧。要投资成功，应当找准反转点，但谈何容易？
——我投资周期性股票没有任何成功经验。
——从今天早上开始，跟踪BDI走势不再是每天必做的任务了。