日本央行“黑田宽松”扰乱亚洲货币格局
黑田东彦第一次出手就让自己成为世界聚光灯的焦点:基础货币两年内扩张一倍,央行所持国债余额每年增长50万亿日元。
日本央行无疑是在学习美联储,但日本央行的量化宽松与美联储的量化宽松却存在本质区别。
美联储的量化宽松只是为其创造了一个相对宽松的外部环境。换句话说,量化宽松更像是滋润种子的雨,而并非种子本身。
首先,日本金融体系的流动性根本不是问题,日本的金融机构担心的从来不是有没有资金,而是过剩的资金该投向何处;
其次,日本企业从来不必担心融资成本问题,全世界都知道日本始终站在全球最廉价资金供应者的前列。例如,最近10年,日本央行隔夜拆借目标利率的最高值仅为0.5%。而同期美国联邦基金目标利率则高达5.25%。
日本经济长期低迷的根本原因在于人口老龄化、企业创新能力不足等非货币层面的因素,扩大印钞规模不可能解决这些深层次的经济结构问题。所以,日本的量化宽松从一开始就不具备成功的基础条件,因为它缺乏有力的政策着力点。
目前,日本就业人口中,45岁以上人口占比已达50%,55岁以上人口高达29%。中老年人为主的社会,这一切都将导致国民收入的增长乏力。不断逼近的养老压力,这必然造成日本国内消费不振,进而导致通货紧缩并最终降低企业投资动力。
日本央行一厢情愿地期盼通过制造通胀预期,迫使日本国民加大当期消费的如意算盘,很可能导致日本国民在通胀威胁下更加捂紧钱包,精打细算。进口物价大幅上涨带来的生产、生活成本被动增加,这实际上是在侵蚀日本国民的棺材本儿,变相降低日本国民的储蓄水平和消费能力。
真正能从黑田宽松中获利的是出口企业和日本政府。
与其说黑田宽松政策是为了刺激日本走出通缩,不如说是全面吹响货币战争的号角,无论这是否是日本央行的本意,亚洲货币陷入又一轮竞争性贬值可能是难以避免的结局。










