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东方语:我觉得管理层推出股指期货是有自己考虑得。推出“大盘股”看要怎么看？证券市场主要的功能是融资功能，解决了股权分置制度性的弊端之后，恢复融资功能是很迫切的。我刚才也说到了，面对国外的金融资本进入国内，现在把一些可以稳定市场的“大盘股”推出来，管理层是从稳定市场的角度来考虑得。 从证券市场的发展来看，我们可以看到任何一次股市上涨都是和融资规模的不断上升联系的，发新股，融资的功能显现出来，证券市场都是不断走牛的。刚才主持人也谈到了“大盘股”的上市，我们从沪深300指数的编制来看，它不像上证指数影响这么突出。首先沪深300的编制是由高向低发展的，日均的成交额由高到低排列，选择的都是流通量比较大的。而对新股上市有一定的规定，新股上市对于深沪股市的影响并不大。 中国银行应该是第11个交易日进入到深沪指数当中，它对于深沪指数的影响并不大，所以它的这个制度设计出了一种比较平滑的机制，这个问题还是要从看哪一个角度来看。并不是金融银行，“大盘股上市”会阻碍股指期货的发展。
10.在股指期货到期日之前是否会存在行情波动比较大的情况？
黄涛:因为股指期货没有开，现实的东西我们也看不到，只能作为一种可能性，我认为这种可能性不大。甚至在期货当中可以通过套利方式来做，比如我们做商品期货，有的时候出现低仓，而股指期货低仓几乎没有。而期货是可以做短期交易的，到期之后应该是比较平稳的，应当说不会受到太大的影响。
11.很多金融产品最典型的就是权证，今天宝钢权证跌了84%，今天是最后一个交易日。对于这种新的金融衍生品大家怎么防范它的风险？
东方语:我觉得从金融衍生品来看，大家只看到了它更高的收益。从市场操作角度来看，我们给愿意把它当做一个套期保值的品种。但如果你没有这么大的风险承受能力去做的话，你的胜算是比较小的。 权证刚刚开始推出的时候炒作的非常火，成交量占市场成交量的份额很大，越接近到期，它越接近一个平衡。我觉得投资者做投机的话，个人感觉不可取，还是应当把它当做一种套期套利的工具。
12.“股指期货推出之后在对个股的操作上有什么变化？”
东方语:股指期货的标的物是沪深300，我们更多的是要关注沪深300的成分股，刚才我也谈到了沪深300，50%的权重都在排名前60的成分股，这些成分股都是优秀的上市公司，排名前30位深沪指的成分股在06年做的调查平均收益是在6毛钱。 在这样的情况下投资者首先会选择投资蓝筹股，此外会在股指期货做套期保值。所以我觉得普通投资者应当关注的，或者你关注沪深300前60名。
13.请谈一下股指期货和股市的关系。前一段只要提到股指期货这个词的话市场反映总是向下？
东方语:我觉得从几个方面来看，从投资品种来看，股指期货的标的物是沪深300指数，而沪深300指数选择的都是优质蓝筹，半年调整一次。都是根据市场交易量的规模来调整的，推出之后会强化市场的投资价值，以发展投资价值为主流的操作思路。优质公司更多的时候收到追捧，尤其受到机构投资者的追捧。机构投资者具备了这样一个套利工具也会刺激他做比较大的操作，进行两个市场反方向的操作，目的一样，从长期来看还是一个稳定的市场。 分析一下沪深300指数，它的成分股贡献率的集中度很高，60家的成分股足以影响到股指期货，它可以在牛市的背景下在两个市场同时做空，获得更大的收益。机构投资主体这种操作行为会形成市场的主流思想，挖掘优质的品种，造成的可观现象是优质的公司市值比较大，交易量有一定的要求，如果你不符合这个要求就不会被选在其中，理论上来讲，市场上的投资色彩也会轻一点，大盘当中的中流砥柱也会起到稳定的作用。股指期货更多的是稳定市场，倡导投资价值理念的操作思路，这个目的就是尽量减少投机性。 而投机性也是有一定作用的，投机的泡沫在繁荣市场也是需要的，一瓶啤酒泡沫太多的话没有什么内容，太少的话不新鲜，投机是需要的，更主流还是需要价值。
黄涛:我觉得一个成熟的市场跟着经济周期来走，无论什么做空和做多机制都符合客观规律。 第二如果期货出现了一个比较大的背离，市场当中也会出现很多的反向套利盘进行操作，相反这个套利盘也会对市场有一个支撑，所以对于完全做空的概念，我不是特别的认可。而且股指期货的推出主要的目的是化解我们目前证券市场的一些风险，这是最直接的目的。其次它的目的间接可以提升上市公司或者整个股票市场正确的价格定位。有效的化解单一市场的风险。就如同商品市场为现货商和终端使用商提供保值服务，这个道理是一样的。
14.网友提问，请教两位专家股指期货与普通的股民有什么关系？股指期货推出之前散户应当做哪些工作？我们刚才也提到一张合约不到两万元，也会有胆子大的散户冲进去，对于这样的普通投资者应当做什么样的工作呢？
黄涛:我认为普通投资者最好在上市之后半年的时间观望，先学习。关注的是市场流通性和市场波动率。市场波动率过大的东西不要去做，还有市场流通性小的盘子你也不要去做。
15.对于股指期货两位认为普通的投资者还有哪些机会？
黄涛:我觉得作为散户投资者一定要认识到股指期货虽然炒作的标的物是股票、股指，但实际上是期货，不会脱离期货的本质，期货所有的规则在这里面都有体现，它的风险甚至比商品期货还要大。我们在介入的时候一定要考虑到风险问题，充分考虑到个人、家庭的风险承受能力。目前风险市场已经有很多基金，封闭的，开放的进行理财服务，这些基金在专业人士的操控下有很好的操作能力，我们也不必付出很多的学习时间，所以中小股民在一开始最好不要参与。首先考虑到你的学习成本有多大，炒10年股票未必就可以学会。
东方语:我本身也是在证券机构里面，目前随着金融衍生产品的日益丰富，更多的市场是向机构博弈发展，普通投资者应当选择一些专业性比较强市场信誉好的公司来帮助打理。而你本人参与其中，因为在风险控制以及各方面信息收集的弊端是很难在这个市场当中赚到钱的，所以大家在做自己理财和投资的时候要对自己做一个充分的评估。股指期货推出是一个好事情，但具体到每一个人它对于你的生活有什么样的影响，大家应当客观公正的来看。尤其在进行成分股的替换过程当中有一定的操作空间可以做。这个问题我看上证50ETF和上证180ETF跟投资者也谈到了，ETF推出的时候，上证50和180在指数替换成分股都有一些操作机会，所以我觉得普通的散户还是要把投资点放在股市上，选择优质的成分股。 深沪300指数由于期货的影响虚假的东西少一些，比如我们看上证指数，随着新股的不断发现，扩容增加这个指数肯定是往上走的，不容易反映市场的全貌。你每天看市场的时候不一定只看上证指数，可以看中小企业版指数，沪深300指数等等综合的来看判断市场的全貌。投资者真正做好投资要认识自己，你自己是否有一个风险投资的能力，而指数是进行风险投资一个很好的工具，而且我们看什么样的指数又给投资者提出了一个问题。你关注什么样的指数？关注一个指数，还是多个指数。
8月23日是宝钢JTB1权证的最后一个交易日，由于正股价格低于行权价，几乎成为废纸的宝钢JTB1出现暴跌，幅度达85.78%，换手率高达1164.77%，创下了最高成交量纪录。理性的投资者对宝钢权证这样的“末日轮”早就敬而远之，然而，就有那么一些投资者要“火中取栗”，富贵险中求，张先生便是这样一个人，并因此而将付出亏损3万元的代价。
据了解，张先生是23日下午临收市时，发现宝钢JTB1暴跌价格很低，便以0.03元的价格共3万元抢了100万份，期待在后市反弹中获利。岂知第二天，宝钢权证停牌，心里发慌的张先生询问市场人士，方才得知，根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》，宝钢JTB1权证的最后一个交易日为8月23日，行权日为8月30日，到期没有行权的权证将一文不值。
据了解，宝钢JTB1的行权价为4.20元，这意味着持有权证的投资者可以4.20元的价格向公司买入G宝钢。而G宝钢23日的收盘价为4.17元，到8月30日G宝钢价格必须涨到4.2元以上，否则宝钢权证将是一张废纸，因为与其高价行权，还不如直接从市场购买更划算。即便8月30日G宝钢股价超过4.20元，从而使权证具备行权价值，炒作权证的投机资金也很难拿出大规模的资金来购入正股。对于张先生100万份权证来说，意味着必须另外拿出400多万元来购买宝钢股份，这对张先生来说根本不可能。
当记者问他买卖宝钢权证时是否了解权证时，他说，仅仅把它当成股票来买卖。如此看来，张先生对其无知，将要付出亏损3万元的代价。
据了解，张先生是23日下午临收市时，发现宝钢JTB1暴跌价格很低，便以0.03元的价格共3万元抢了100万份，期待在后市反弹中获利。岂知第二天，宝钢权证停牌，心里发慌的张先生询问市场人士，方才得知，根据《上海证券交易所权证业务管理暂行办法》，宝钢JTB1权证的最后一个交易日为8月23日，行权日为8月30日，到期没有行权的权证将一文不值。
据了解，宝钢JTB1的行权价为4.20元，这意味着持有权证的投资者可以4.20元的价格向公司买入G宝钢。而G宝钢23日的收盘价为4.17元，到8月30日G宝钢价格必须涨到4.2元以上，否则宝钢权证将是一张废纸，因为与其高价行权，还不如直接从市场购买更划算。即便8月30日G宝钢股价超过4.20元，从而使权证具备行权价值，炒作权证的投机资金也很难拿出大规模的资金来购入正股。对于张先生100万份权证来说，意味着必须另外拿出400多万元来购买宝钢股份，这对张先生来说根本不可能。
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