随笔__什么叫当天不计入指数

  

上一片博客谈到了中国石化以及对上证指数的影响，有网友认为股改后当天不计入指数，似乎这样一来就不会影响上证指数了。看来还是需要做一些普及工作。

上证指数的计算公式是用当前的市值/基期市值，其中市值是根据每天的股价和总股本进行计算的，基期市值一般是不动的，每个股票的基期市值现在是用发行价乘以相应的总股本。如果股价上涨，那么个股就会使上证指数上涨（具体的涨幅由该股的市值决定），反之亦然。

假设某股13元收盘，接着10送3，那么除权后的前收盘价是10元，这就是除权价。如果上证指数不改编计算公式，那么该股的除权价将对上证指数起到调低的作用，但实际上该股的市值并没有减少，所以为了使得上证指数的前后具有可比性，必须在除权时相应调整该股的基期市值，以保证前后一致性。至于修正的公式交易所曾经公告过。

现在回到“当天不计入指数”这个问题上来。

所谓“当天不计入指数”就是指股改复牌以后的第一天交易股价不计入指数，只是在第二天才开始计入指数。但是交易所明确表示股改并不进行除权，所以个股的基期市值是不进行调整的。这样一来对于上证指数来说13元的股价对价后假如是10元，那么就是下跌了3元，尽管当前的市值并没有变动。

交易所不调整基期市值是有道理的，因为调整的依据是总股本的变化，而股改对价方案中的送股方案只是股东之间的持股变化（非流通股股东送给流通股股东），因此没有必要修改基期市值，而假如方案中有转增股本之类的交易所就会在转增股本这一块进行除权处理但送股部分还是不做除权处理。

再回到中国石化。如果中国石化10送3，股改前收盘价为6元，那么复牌后市值不变的股价是6/1.３即4.62元。假如复牌后股价是4.62元，那么对上证指数来说该股就是下跌了1.38元，所以除非股价在第二个交易日（第一个交易日不计入上证指数）就回到6元，否则的话就会拉低上证指数。（潘伟君原创）