Nexon 2026年第三季度财报电话会总结
本次会议包含财报结果、四季度指引、各IP运营、新品管线、股东分红、分析师问答，含前瞻性风险提示，录音将上传投资者关系网站。
一、2026 Q3实际业绩（超指引）
• 总营收1384亿日元（同比+17%），营业利润418亿日元（同比+11%），净利润381亿日元，受益于基金估值收益；人力、营销、云服务成本整体低于计划。
• 三大核心IP合计营收1085亿日元（同比+24%）：
1. 冒险岛IP：同比大涨72%，创单季历史新高。《冒险岛：放置RPG》《冒险岛世界》、韩国PC端、中国及台港《冒险岛经典版》共同拉动，全球PC营收同比翻倍。
2. FC系列：双位数同比增长，《FC ONLINE》刷新单季营收记录，玩法优化带动用户时长创新高。
3. DNF（地下城与勇士）IP：表现疲软，整体营收同比下滑33%。中国PC+手游9月国庆更新不及预期，MAU、付费用户数下滑；韩服受去年高基数影响同比下降。
• 其他产品：《ARC Raiders》销量累计突破1700万份，Q3营收符合预期；《洛奇手游》台港澳上线带来环比增长，但同比依旧下滑。
二、第四季度业绩指引（同比承压）
• 营收：1077‑1189亿日元，报告口径同比‑13%~‑4%；营业利润40‑117亿日元；净利润47‑106亿日元。压力来自去年《ARC Raiders》上线高基数，以及DNF营收继续下滑；新品收入集中在11月下旬。
• 各IP预期：
◦ 冒险岛：延续高增，同比约+70%；
◦ FC系列：继续双位数增长；
◦ DNF：中韩PC、DNF手游预计继续同比下滑，为次年一季度新年版本蓄力；
◦ 《洛奇手游》：日本10月上线，营收环比基本持平、同比下滑；
◦ 《ARC Raiders》：环比营收持平、同比下滑，折扣拉低单份收入，部分收入递延，通行证与DLC提供增量。
• 成本说明：四季度营收下行，但营销费用（三季度活动延后）、支付渠道费会抬升成本；同时高利润的DNF占比下降，新品业务特许权使用费、分成类可变成本占比提高。
三、新品与IP拓展规划
1. 已上线更新：《ARC Raiders》10月大型更新“冰封轨迹”，联动娱乐公司开发影视改编项目。
2. 近期新游：11月26日两款新作，蛮啾开发《碧蓝普罗米莉亚》（韩区发行）、网文改编MMO《TEMPPAL：Overgeared》（韩、台港澳上线）；《洛奇手游》登陆日本。
3. 2027重点储备：全新IP《NAKWON：最后的乐园》、《洛奇英雄传：逆天改命》、《DNF经典版》、DNF新作《Overkill》、《阿拉德：放置RPG》，同时把《冒险岛：放置RPG》推向更多地区；2027新品大量集中下半年，将让Nexon季度业绩更加均衡，降低过去Q1独大的局面。
四、DNF应对策略（分析师重点提问）
管理层承认DNF当前疲软，不完全简单归于IP老化：
1. 今年4月新赛季版本玩家接受差，后续持续走弱；DNF手游腾讯接手部分开发，更新提速但尚未转化成收入。
2. Nexon与腾讯召开高层会议，达成长期运营共识：改变每年1‑2次大版本的模式，提升常态化内容产能；优化社区沟通，11月20日中国DNF玩家活动公布更多细节。
3. IP矩阵突围：除现有游戏长线运营，依靠DNF经典版、新作Overkill作为中国市场新增长点。管理层认为该品类暂无真正竞品。
五、股东回报
• 特别股息每股415日元，合计约3240亿日元（20亿美元），11月25日发放；常规年终股息每股30日元，全年常规股息60日元。
• 回报政策不变：返还上一年营业利润33%以上；中长期目标ROE达到15%，分红后资产负债表依旧稳健。
六、整体战略
公司推进业务聚焦、降本增效，目标摆脱对单一IP的依赖，缩减淘汰目前非赢利项目，依靠成熟IP迭代+大量新品，实现多市场、多产品驱动，提升业绩抗风险能力。