厦门建发2025年的业绩预告初稿上，几个红色的数字格外刺眼——预计归母净利润亏损52亿至100亿元。这是建发股份上市20年来头一回亏损。
地产子公司联发集团的结算利润掉进了负值区间，家居板块红星美凯龙的公允价值变动损失还在扩大。供应链运营业务虽然拼尽全力，赚了38亿元利润，但比起地产和家居合计超百亿元的亏损窟窿，这点钱不过是杯水车薪。
建发房产全年销售额1221亿元，离1500亿元的目标差了一大截。更让人头疼的是结算端，2025年结转的项目，大多是2022年前后拿的高价地。杭州蒋村地块的楼面价8.8万元，成都金融城地块4.12万元，这些当年的“地王”，如今成了烫手山芋，售价和成本倒挂，卖一套亏一套。审计机构对37个项目做了减值测试，21个项目的评估值低于账面成本。漳州的项目计提了22%的减值，珠海地块的减值比例也到了18%。