高盛2025年展望报告：Keep on Truckin’（继续前行）
作者：GPT 整理
来源：高盛财富管理投资策略组（ISG）2025年展望报告摘录
发布日期：2025年2月5日
原文链接：Marcus by Goldman Sachs®
完整报告访问链接：高盛私人财富管理页面（可能需登录）
一、核心投资主题
自2009年全球金融危机低谷以来，高盛ISG始终坚持两大核心主题，且在2025年依然成立：
1.“美国主导地位”（US Preeminence）：2024年美国与全球其他地区的经济、金融市场差距进一步拉大。
- 经济增长：美国2024年增速预计2.8%，远高于其他发达经济体的0.8%。
- 股市表现：美国股票总回报率25%，远超非美国发达市场（MSCI EAFE指数12%）和新兴市场（MSCI EM指数14%）。
2.“保持投资”（Stay Invested）：过去15年，超配美国股票并长期持有，帮助投资者捕捉到美国股票11倍增长；但未来美国股票不会重复此前高幅度跑赢非美国股票、高绝对回报的表现，建议非零配置非美国股票以适度多元化。
二、2025年全球经济关键预测
1. 经济增长：稳健且高于趋势
- 全球GDP增长：预计3.1%，高于2.9%的趋势率。
- 主要经济体分化：
- 高于趋势增长：美国（2.3%，受2024年势头推动）、日本、中国、俄罗斯（受战争影响）。
- 低于趋势增长：欧元区、英国（连续第三年）、巴西、印度（接近或略低于趋势）。
2. 货币政策：多数宽松，少数例外
- 发达经济体：多数央行延续2024年开启的宽松政策；日本缓慢加息，结束负利率。
- 新兴经济体：
- 中国：继续宽松货币政策，补充2024年多管齐下的财政刺激。
- 印度：有温和宽松空间。
- 巴西：进一步加息以对抗通胀。
- 俄罗斯：面临两难——上半年加息抗通胀，下半年或温和宽松支撑增长。
3. 风险提示
- 美国衰退风险：未来一年衰退概率20%，略高于二战以来18%的无条件概率。
- 地缘政治风险：或为ISG 2001年成立以来最高。
- 核心风险：美中关系恶化（贸易战升级、中国对台湾更激进行动、美国网络活动加剧）。
- 其他风险：俄罗斯局势不确定性高；中东预计伊朗缓和，和平进程有进展。
- 非风险项：美国债务不视为短期风险。
三、资产配置建议
1.核心策略：坚持“保持投资”与“美国主导”，超配美国股票。
2.多元化要求：配置非美国发达市场、新兴市场股票，捕捉全球优质企业机会。
3.视角原则：摒弃市场时机判断，以长期视角持有；重点关注地缘政治风险，无需过度担忧美国债务短期影响。
四、附加资源（2分钟阅读）
1.当前超级周期投资者预期：解析AI与脱碳领域机会。
2.2024年展望：美国继续前进：回顾美国主导与保持投资主题。
3.高利率下住房市场强劲：分析2025年房屋建筑商发展定位。
五、免责声明
本文基于高盛报告摘录，仅作信息参考，不构成投资建议。观点可能与高盛其他部门存在差异，过去表现不代表未来结果。如需投资决策，请咨询专业顾问。
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